或赴英第二上市　李泽钜“公用旗舰股”吸海外投资客？｜郑昆仑

“你究竟想过足瘾咁输，定系闷闷地赢？”电影《赌侠1999》内这一句名言，近排成为了不少球迷对于英格兰（England）在2024年欧洲国家杯表现的评价。英格兰主教练修夫基（Gareth Southgate)的战术水平究竟如何，确实见仁见智，只不过现实情况就是能够进入总决赛便很自然有其道理。

英格兰能否赢得今届冠军仍是未知之事，但是在港股市场确实有一只老牌蓝筹股近期协助股东们“闷闷地赢”。这就是在英国（亦即包括英格兰在内的联合王国）持有不少公用事业业务的长江基建（1038）。

考虑伦敦作为第二上市地点：容易吸引到英国当地投资者

由于管理阶层宣布考虑另选第二上市地点，长江基建股价于2024年7月12日上升6.37%（49.25港元）。包括股息收入在内,该公用事业集团自2023年年底以来的总回报率为18%。同期,标准普尔500指数ETF （VOO US）的回报率约为19%。这暗示长江基建的“调整风险后”回报非常之有利。

长江基建的投资者无需过多关注标准普尔500指数内半导体以及科技股的走势，而这些科技股可以是非常之波动。

据长江基建称,伦敦证券交易所（London Stock Exchange）有可能是第二上市地点的选择选项之一。

集团也表示，此举可让身处不同地域的股东受惠,有助提升公司形象，并提供更广阔的市场进行股份交易。

如果选择伦敦上市,这可能会带来一些优势。由于长江基建在英国拥有多个公用事业资产(如区域电力配送、天然气网络、供水)，因此这可能很容易吸引到英国投资者的关注。此外，英国股市涉偏低的股息税政策,从而鼓励不少英国上市公司提高派息比率（Dividend Payout Ratio）。

目前，英国主流上市公用事业股包括National Grid plc及SSE plc等电网企业,以及United Utilities plc等水务公司。长江基建的上市有可能提供一个负债水平较低(相对于股权)的公用事业投资选择。

长和（0001）旗下A.S. Watson分拆上市也是可能的

此外,新加坡主权基金淡马锡（Temasek）最近表示,分拆上市A.S. Watson的计划仍然存在、目标不变。于2014年，淡马锡购买了A.S. Watson 25%的权益，而后者在亚洲和欧洲经营零售业务。目前,长和（0001）持有A.S. Watson 75%的权益，而A.S. Watson的欧洲个人护理和美容零售连锁店业务一直保持稳健增长（尽管在大中华区的零售业务势头偏向于转慢）。

与上述长江基建的第二上市地点计划相比，A.S. Watson分拆上市的确定性似乎较低。新加坡也有可能成为A.S. Watson分拆上市的地点。怡和旗下的零售业务部门DFI Retail Group事实上也在新加坡上市。

无论如何,长和仍从长江基建的因素中受惠2024年7月12日,长和的股价全日上升5.4%，收报40.8港元。始终，长和是长江基建的主要股东，而长江基建对于长和的盈利贡献仍是举足轻重。

【财经专栏】“仑”理讲价．郑昆仑｜善恒证券策略师

作者介绍：笔者 Albert (分析员的告白 / Albert Analyst)为特许财务分析师﹙CFA﹚，从事投资行业十多年，包括买方研究分析、独立股评分析等工作。Albert的投资（投机）理念是寻找鲜为人知的宏观以至行业趋势，在人群未涌入前买入“优质资产”。

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