AI概念股抵买时机已过　内地“穷游”暗示需更多政策？︱郑昆仑

早在2023年1月15日的《台积电拥独特利好因素　惠及此美股　人类与AI竞争白热化》文章，笔者当时指出“工业4.0”重要一环的厂房自动化（Factory Automation），正在暗示很多重复性（Repetitive）的工序大可以被AI系统、机械人、自动化系统所替代。而当时的文章所提及到的AI芯片相关股份台积电（美股：TSM）已由当时的68.8美元累计上升至2024年6月7日的164.8美元。同期，Applied Materials (美股：AMAT)亦由109.9美元升至221.7美元。

AI发展趋势是无可置疑，只不过相关股份最理想的买入时机应该是2023年第1至第2季，“抵买价”几乎任你买。今天相关股份似乎太过挤涌，市场内人人抱著FoMO (Fear of Missing Out)心态去追逐GPU芯片企业Nvidia (美股：NVDA)，就未必是买货时机了。1拆10拆股前的Nvidia股价已见1,209美元，亦成为了全球第2大市值的上市企业（排名仅低于Microsoft）。

内地政策：主要惠及央企以及具地方政府背景房企

2023年当时中国内地网络的术语仍是叫“特种兵式旅游”，至于2024年的术语似乎已演化成“穷游”了。不论是特种兵式旅游又或者是穷游本质上没有对错之分，但是正正反映了内地消费力降级、民间债务负担沉重、中产阶层人数收缩等趋势。多个经济以及行业数字不好，至少会“鼓励”当局多多放水、多推政策。

到目前为止，这一轮的政策的惠及幅射范围似乎是央企以及具地方政府背景的内房企业。于2024年5月份，万科（2202）（5.65港元）实现合同销售金额233.3亿元人民币，同比减少29.2%、环比计则回升11.3%。中国海外（0688）旗下的中海宏洋（0081）（2.35港元）的合约销售额同比仅下跌2.2%。在2024年1至5月期间，累计合约销售额同比下跌29.8%，这亦表明5月份销情大幅改善。这些数字反映内房相关政策对于具政府背景的内房企业的业务情况具有支撑作用，

只不过对于带动普罗大众的消费力回升似乎有限。至于要等到内地中产的财富回升而去香港“买楼”，恐怕暂时并不容易。再者，香港利息水平高于中国内地以及人民币兑港元贬值，也在削弱了港楼的可负担度、吸引力。换句说话，香港楼市以及倚靠在香港卖楼的本地地产股，似乎前路仍不太明朗。

【财经专栏】“仑”理讲价．郑昆仑｜善恒证券策略师

作者介绍：笔者 Albert (分析员的告白 / Albert Analyst)为特许财务分析师﹙CFA﹚，从事投资行业十多年，包括买方研究分析、独立股评分析等工作。Albert的投资（投机）理念是寻找鲜为人知的宏观以至行业趋势，在人群未涌入前买入“优质资产”。

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