中国人寿(2628)估值特低　有望更大幅反弹｜彭伟新

中国人寿保险股份有限公司是一家人寿保险公司。该公司提供一系列保险产品，包括个人及团体人寿保险、健康险及意外险产品。该公司通过三个部门进行日常的营运。分别是人寿保险部门、健康保险部门及意外保险部门。其中，人寿保险部门为个人及团体提供分红及不分红的人寿保险及年金。另外，健康保险部门为个人及团体提供短期及长期健康保险。至于意外保险部门为个人及团体提供短期及长期意外保险。中国人寿去年的全年的营业额为 1035.32亿元，同比下降 6.8%。集团去年的全年的营业收益(调整后)为 41.98亿元，同比下降 30.73%。至于集团去年的全年的股东净收入为 29.74亿元，同比下降 36.07%。

市场对集团今个财年的全年盈利预测会增长为 103.6%，另外，下一财年的盈利预测仍会增长 11.8%，另外，集团之前 5 年的年复合盈利为倒退 28.61%，不过，之后的 5 年的年复合盈利增长为 7.7%，反映内地的整体经济环境得到改善下，居民对保险产品的需求回升。以现价计，相等于过去 12 个月的追踪市盈率约 17.1 倍，市场给予集团的预测市盈率为 6.1 倍，较追踪市盈率为低，而市账率则为 0.67 倍，反映整体估值仍然属于偏低水平。中国人寿过去一年的派息比率为 26.3%，而集团上一个财年已派发 0.43元人民币的全年股息，相等于 3.60 厘的全年股息率，市场预期集团今年全年每股派 0.47 元人民币，相等于 3.90 厘的预测股息率，虽然较去年稍为上升，不过仍然较过去5年平均股息率4.51 厘为低。

中国人寿于上周五以 13 港元收市，全日上升 0.62 港元或 5.01%。集团过去5年的平均Beta值为 0.78，系统性风险低于大市。52周最高位曾见 15 港元，而最低位则曾见 8.19港元，股价于过去52周累计下跌 15.9%，由年初至今计算，股价表现跑输标普500指数 42.26%，以现价 13 港元计，中国人寿的股价较 50 天线高出 31.97%，另外，现价亦较 200 天线高出 24.28%，短期走势已出现突破之前的中期及长期走势。

中国人寿的机构投资者持股比率为27.31%，并于去年12月18日至今年5月17日期间的股价共录得31.98%的升幅，期间，共录得25.58 亿港元的资金流入(见图1)，当中大户占其中的20.2 亿港元，而散户则占当中的5.37 亿港元。期间，大户投资者的坐货比率最高曾升上16.52%；而最低则跌至-5.1%，而到5月17日当日则为16.52%，反映大户投资者的资金动力已经在改善中。

中国人寿股价于去年5月曾升上高位见15.84港元见顶后，便再度延续之前的下跌走势，并再发展为一底低于一底走势，股价于今年1月曾最低跌至8.19港元后，在RSI成功由30以下的低位反弹上来并收复30水平后，股价终于形成见底走势，更在4月中成功收复了30天线至100天线的阻力后，股价持续上升，于上周五成功收复了所有的移动平均线外，连整个跌浪总跌幅的61.8%亦成功收复，预期股价会继续反弹，并有机会把整个跌浪总跌幅全数收复。投资者仍然可以在13港元水平买入，上望15.80港元，若果股价向下跌穿12.00港元水平，则要先行沽出止蚀离场。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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