投资｜股票跌时要知何时止蚀离场　面对牛市谨记巴菲特3大秘诀

编按：许多人在投资股票时只顾着赚得盈利，却忽略了保住本金亦是非常重要。以下节录自《一书读透　经济学关键词》的内容，或可提醒你何时是最佳时机止蚀离场。

鳄鱼法则：上帝没空理你

牧师和朋友去湖边钓鱼，却不知湖里有鳄鱼。朋友刚在湖边坐下，便被鳄鱼一口咬住了左脚。

牧师情急之下，一刀砍断朋友的左脚，把他拉回到岸边。

望着失血过多快要晕倒的朋友，牧师并没有马上把他送进医院，而是向上帝祷告：“上帝啊！请告诉我该怎么办才好？”

这时鳄鱼追了过来，对牧师说：“上帝可没空理你，他正在给我准备丰盛的大餐！”

趣味点评

朋友给鳄鱼咬住左脚，如果不及时逃脱，就会被鳄鱼吃掉。牧师当机立断砍断朋友的左脚，保住了朋友的性命。这种及时止损的办法，为他们争取了宝贵的逃生时间。在经济学中，这种对止损的处理方法被称为“鳄鱼法则”。

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经济学解读

众所周知，鳄鱼咬住猎物之后就不会松口。因此，如果被鳄鱼咬到脚后，千万不要挣扎，更不要用手去试着挣脱脚；那样的话，鳄鱼会抓住机会连手也一起咬住，而且挣扎得愈厉害，鳄鱼咬得就愈紧。此时最好的选择就是断脚求生，就像幽默故事中的牧师解救他朋友那样。

这种对止损的处理方法放在股市中同样适用；“鳄鱼法则”一直被股市投资高手们所熟知。假如你买的股票价格走势越来越低，且在短时间内难以上涨，你最好的选择就是抛售离开，而且要毫不犹豫，一旦犹豫就可能被深度套牢，从此难有翻身机会。对于股市中的这类情况，投资大师罗伊．纽伯格深有感触。1929年，26岁的纽伯格刚进入投资行业，就遭遇到了经济大萧条。在大萧条来临前，纽伯格感觉不对，便毫不犹豫地抛售掉了他的房地产第一抵押债券。当其他人被1929年美国股灾这条“鳄鱼”咬住并被吞噬的时候，他却安然无恙地渡过了这场劫难。同样的操作，他也应用在1987年的美国股市大崩溃中。当时很多投资者都在这场大崩溃中输得一无所有，而他不但没有损失，反而业绩骄人。

罗伊纽伯格对投资者有一个很好的建议，那就是及时止损，他认为“不接受亏损现实，就等待死亡；而接受亏损现实的做法，便是立即止损”。罗伊纽伯格是幸运的，这与他有着自己的投资原则是分不开的。正是凭借自己敏锐的风险感知和果断的投资决策，他才能屡次规避风险，获得收益。

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相比于纽伯格，同时期的大多数投资者却没有这么幸运，他们不懂得“断脚求生”，不明白鳄鱼法则的重要性，即使有的人明白，也因为自己的侥幸心理和犹豫不决而损失惨重。买过股票的朋友肯定对股价涨跌有很深刻的感受。自己的股票跌幅在10%之内不会太紧张，反而会因为对股价上涨很有信心而继续补仓，而当股价跌去20%之后，就开始犹豫不决，想要持仓观望，或是割肉退出，甚至还想要补仓拉平损失。如果股价继续下跌，跌幅持续扩大，手里却没有补仓资金，还会在心里安慰自己：“过不了多久就涨了。”然而等待的结果，却是最终被死死套牢。

这就是一种普遍的投资心理。股价愈跌愈不敢卖出，既怕卖了后赔钱，又怕卖了后涨。其实，股价涨跌都是正常的，股市中想要获得收益，不仅在于何时卖出，更在于何时止损。炒股的人都会明白，亏损更容易，而获利更难。比如，你买了1,000元的股票，一个跌停就剩下了900元，即使是第二天再涨停，也只是990元。也就是说，如果你不懂得止损，就可能在犹豫不决中愈套愈深；懂得止损退出，虽然暂时亏损，但起码有了未来翻身的家底。巴菲特对投资者提出过不少投资建议，他的很多投资法则和名言被众多投资者奉为投资法则。比如，他认为：

成功的秘诀有三条：第一，尽量避免风险，保住本金；第二，尽量避免风险，保住本金；第三，坚决牢记第一、第二条。

在众多投资法则中，他记得最牢的一条就是鳄鱼法则。因为即使是巴菲特，也不是任何时候都能够保障投资就会有收益，他也会面对很多亏损，而鳄鱼法则让他对市场有清醒的认识，让他懂得止损，而且止损非常果断，从不拖泥带水。

在投资市场中，只是懂得果断止损还不够，还应止损彻底，而且要明白甚么时候出击。就像幽默故事中的牧师，砍断朋友的左脚，做到了果断止损，可他把朋友带到岸边后并未及时离开，也没有给警察打电话来捕捉鳄鱼，最终让自己和朋友成为了鳄鱼口中的美餐。

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巴菲特在这一点上做得就非常好。他始终坚持“在别人恐惧时我贪婪，在别人贪婪时我恐惧”的市场原则，尽可能地保证资金安全。因为他深深懂得，别人贪婪的时候，必然是市场大涨的时候，面对即将到来的风险，此时应撤退止损；而别人恐惧的时候，必然是市场跌到一定程度马上要反弹的时候，面对大盘的抄底，此时应迅速投资。

在股市中，盈利非常重要，这是每个投资者进入股市的初衷。然而，止损更重要，因为保住资金才能保住了未来。因此，要时刻将保本放在第一位，将盈利放在第二位，最好是设置明确的止损线。止损是一个合格投资者最基本的质素，而懂得止损的人往往会盈利，反而一味地想着盈利的人很容易亏损，甚至是血本无归。

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在市场中我们发现，止损确实非常难。虽然投资者都明白止损的重要性，但是真的到了自己头上，需要做出止损决策的时候却非常艰难。即使是很多投资者都已经设置好了止损线，但达到止损线的时候很多人并没有立即执行而被套牢。止损如此之难，不外乎以下三个方面的原因。

1. 侥幸心理

许多投资者心中都存在这种侥幸心理，认为股价早晚还会涨回来，等涨回来一些再卖也不迟。在这种侥幸心理作用下，最终错过了最好的止损机会，其结果十有八九被深度套牢，最终只得含泪退出。

2. 心理影响

股价如果波动过于频繁，投资者心态必然会随着股价波动而波动，此时投资者也就更难果断做出决定，往往会犹豫不决，影响到他们及时止损。

3. 人性弱点

止损是对人性的考验，人性都有弱点，人们都很害怕失去，觉得止损就是赔钱，他们不想看到账面上损失的数额，于是就不断地给自己一些希望，所以就很难做出及时止损的决定。

针对止损难这个问题，需要投资者理性看待。对投资者来说，买入的个股数量不能太多，要尽量减少买卖的次数，最好不要频繁买入卖出，做短线很容易买涨卖跌。个股数量少，投资者才会有更多的时间和精力去研究和关注股票的走势；买卖次数少，才会逐渐倾向于长线投资。

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书名：《一书读透　经济学关键词》
作者：薛磊
经济学硕士，现为财经杂志编辑。曾出版多本有关经济学理论著作。

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