理财｜打工仔学投资买汇控稳赚？ 设定投资计划勿盲买传统名牌
编按：汇丰控股今年盈利大跌，更决定不派息予股东，至不少股票大感不满。但奇怪的是，不少人仍觉得“趁低吸纳”，对汇控的未来甚有信心。
其实《瞄准新世代增长股》一书便提出了不少老牌企业在未来的价值已不多，股民亦不宜再抱“趁低吸纳”心态投资，想了解个中原因，不妨参考两位作者的意见。
撰文：洪龙荃与简志健（红猴）
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以前，市场资金很喜欢发掘一些被低估甚至被忽视的中小型股票，我们也很喜欢这个寻宝过程，所以会特意去找一些业绩不错、财务健康、估值低企的股票，若果其后股价上升，代表市场资金比自己找到此潜力投资迟，投资者的满足感莫过于此，Hypebeast（0150）、嘉利国际（1050）、澳优（1717） 、东江集团（2283）等可算是当中例子。
估值低企的中小型股票
可是，近两三年，市场资金的追求方向已经改变，若果投资者仍向此方向钻研，相信会感到越来越失望，虽然不是没有成功例子，但是成功的机率越来越低，往往需待第三级别资金进入市场才出现，投资效率及回报已大不如前。市场资金近年聚焦买入在高增长行业的优质公司，规模往往较大，管理层有计划持续发展，并预期业绩及盈利于未来能持续增长，可是符合要求的公司数量不多，而市场需求却越来越大，供不应求下估值自然被不断推高，造成公司间估值上的贫富悬殊，贵者越贵，平者越平，低估值的优质公司，若果未来增长的天花板有限，估值不易得到市场提升。
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买入增长股的最高境界是能够把握每股盈利及估值同步提升的双倍效应，市场称之为“戴维斯双击”，不过以前是以低市盈率买入潜力股票，待成长潜力显现，盈利持续增长后，以高市盈率沽出，现在则是以高市盈率买入潜力股票，待更高市盈率沽出，若果仍沉醉于发掘低估值潜力股票，相信效果会大不如前，因为现时市场很有效率，预期未来高增长的公司，市盈率仍低企的出现机率很低，若果大家看好一间公司的前景，而其估值还低企的话，那么反而应该怀疑自己的看法是否有错。
现时市场资金看得很长远，投资某增长企业前，估值仍会是考量因素，但公司在未来能走得多远，有否能力抢夺更多市占率，会来得更重要。估值低企的中小型股票以前可算是市场宠儿，现今却被市场资金忽视，正正因为其业务发展有局限性，或业务太地区性，天花板太低，未来增长的想像空间不大，当想到香港的零售龙头如莎莎国际（0178）及大家乐集团（0341）等没有外闯能力，兴趣便会不大，这些便是不少传统企业面对的估值困境。
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不少老牌企业已没未来价值
我们投资港股多年，期间也经历了不少市场资金风向的转变，知道不可一本通书读到老的道理，大家需要适应巿场转变，才可以在股市走下去。以汇丰控股（0005）为例，仍有不少传媒及投资者持续注视这只股票的表现，因为于2019年前的确很多年维持每股派息$4，经常被认为是收息股的好选择。当股价由2018年初的$80跌至同年9月时的$70，便说息率5.7%抵买；当股价跌至2019年9月时的$60，便说息率6.7%抵买；当股价跌至2020年3月时的$50，便说息率8.0%抵买；到了2020年3月尾，公司却公布受英国政府指令，连已除净的末期息也收回不派发；当股价跌至2020年4月时的$40，便憧憬2021年恢复派息，便说息率10%抵买；现在大家回顾一下这个过程，是否会觉得有点滑稽！大家看过汇丰控股的股价走势，可见这是典型的“赚息蚀价”，不少传媒及投资者仍然这样抱残守旧，可算是逆市场之洪流，投资难有好成绩。
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市场资金近年聚焦买入在高增长行业的优质公司，管理层有计划持续发展，并预期业绩及盈利于未来能持续增长，因此我们早已放弃于行业失去竞争优势，已非增长股多时的汇丰控股。思捷环球（0330）及利丰（0494）此两间风光一时的企业，因市场竞争力减退，或商业模式跟不上时代转变，逐渐被市场资金遗弃而股价持续下跌。在股价跌至令所有人失望及放弃前，还不时有“专家”冲出来叫大家趁低吸纳，完全看不清市场投资风格的改变。大家不要再沉迷于老牌企业，有些已经没有未来价值，只有剩余价值，公司还赚到不错盈利已很好。投资需要想市场所想，市场资金正在与时并进，聚焦拥有竞争优势的增长股，若大家还原地踏步，只买传统名牌，很难做出好成绩。
大家要成为成功的投资者，便不可以太自我，需要想市场所想，因为上市公司的定价权由市场资金的整体思维去决定，当市场对一些只有剩余价值，却不能与时并进的公司已没兴趣时，投资者为甚么还要逆水行舟而买入，真的认为自己可以改变世界吗？
书名：瞄准新世代增长股
作者：洪龙荃与简志健（红猴）
洪龙荃与简志健（红猴）于2010年代中为香港第一代的投资Blogger，其后分别投身投资界，从不同渠道吸收投资知识及经验。
【本文获“天窗出版”授权转载。】
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