解读中共中央政治局会议：三大要点诠释下半年经济工作

在昨日召开的中央政治局会议上，中共高层分析了当前中国的经济形势，并指出了下半年的经济工作方向。与2018年12月21日的中央经济工作会议和2019年4月19日的中央政治局会议相比，本次会议的表述变化较大，突出了三个要点。

要点一：经济下行压力加大

本次会议，中共对当前的经济形势判断并不乐观，此前“经济存在下行压力”的表述变为“经济下行压力加大”。由于中国国内生产总值（GDP）增速在2019年一季度录得6.4%，中共高层认为中国“一季度经济运行总体平稳、好于预期，开局良好”。然而，中美贸易战的升级以及中国国内消费与投资的增长乏力制约了经济的增长，中国2019年二季度GDP增速仅录得6.2%。

从“经济下行压力加大”的表述来看，中共预计中国下半年的经济增速仍将放缓。但是，在政策上中共并没有进一步加大当前的刺激力度，仍将采取“积极的财政政策和稳健的货币政策”，但是强调了减税降费政策应“落实落细”。中国国家税务总局数据显示，上半年全国累计新增减税降费11,709亿元（人民币‧下同），其中减税10,387亿元。

香港01在文章《中共中央政治局会议：继续“万亿”减税 更要供给侧改革》中认为，中国政府减税降费政策确实在短期内起到了刺激经济、稳定就业的效果，但是单纯的依靠财政刺激和减税政策，并不能解决中国经济的根本性问题，只能作为一剂强心针来暂保中国经济的平稳。

要点二：促消费 扩投资

对于中国经济而言，消费不振似乎是导致2019年上半年GDP增速放缓的直接因素。2019年上半年最终消费支出增长对经济增长的贡献率仅为60.1%，而2018年这一贡献率高达76.2%。因此，不同于4月19日的政治局会议和2018年底的中央经济工作会议，“深挖国内需求潜力”成为今年下半年经济工作的首要任务。

会议给出的刺激内需方案是“有效启动农村市场，多用改革办法扩大消费”。从6月3日，中国国家发展改革委发布的《推动重点消费品更新升级 畅通资源循环利用实施方案（2019-2020年）》来看，拉动内需主要通过鼓励耐用消费品来实现，其中包括推动新能源汽车消费、“汽车下乡”和家电更新换代补贴等政策。

此外，基建投资也是提振内需的重要方法。对此，会议详细提出“实施城镇老旧小区改造、城市停车场、城乡冷链物流设施建设等补短板工程，加快推进信息网络等新型基础设施建设”。香港01在文章《刺激政策陷入窠臼 中国经济的“大困局”》中认为，下半年基建投资仍将受到政府财政“吃紧”的制约，如果资金面不宽裕，基建投资的效果将十分有限。

要点三：有所为 有所不为

在此前的经济发展的过程中，中国犯了很多错，也走了不少弯路。如今，中国政府已经在出清“僵尸企业”、推进金融供给侧结构性改革、摆脱经济对房地产的依赖、抑制房价过高过快增长等诸多方面取得了一定成果。虽然目前经济下行压力较大，但是避免急功近利的心态，坚持正确的发展方向仍然十分重要。

会议上，中共要求科创板和房地产要坚守定位。科创板的定位是中国资本市场改革的重要“试验场”，是科技创新的重要融资渠道，因此必须“落实好以信息披露为核心的注册制，提高上市公司质量”。此外，房地产的定位是用来居住的商品而非投资、投机工具，因此要“落实房地产长效管理机制，不将房地产作为短期刺激经济的手段”。

中国社会科学院的数据显示，中国居民部门债务占GDP的比重从2008年的17.9%快速增长至2018年的53.2%。在很大程度上，居民部门贷款负担的增加导致居民消费能力下降。因此，对中国而言，解绑房地产市场刺激经济的行为无异于饮鸩止渴。近期，个别地方城市的房地产市场政策有所松动，但被很快叫停。从会议内容来看，下半年中国房地产市场的发展仍将受到政策层面的制约。