40%内地开发商陷债务重组泥淖　海外债权人“被迫削债”恐达80%

内地房地产前景持续恶化，多家大型房产开发商着手重组数十亿美元的债务，但重组条款恐收紧，更不利于海外债权人，债权人恐被迫削债，其比例或将高达80%。

西媒《路透社》引述6位知情人士消息，指出过去几周，包括世茂集团和旭辉控股在内的一些开发商，以环境恶化为由，减少了对海外债权人的报价。

报道称，这些开发商修订后的重组方案中，海外债权人需接受高达70%至80%的债务削减，而这些开发商先前向债权人提出的最终方案，“还债计划为零”。

根据一名正在进行重组谈判的开发商说法表示，由于内地房屋销售恶化，辅以人民币贬值，现今环境较以往大不同，所以重组条款也大不相同，强调“如果房屋销量仍不好，融创几年后恐再次重组，所以我们不以融创为准则，这是不可能实现的”。

尽管近几个月来，北京出台了一系列支持政策，但房地产市场销量并未出现明显改善迹象，开发商、财务顾问和债券持有人表示，这可能会使债务重组条款比之前的预期糟糕得多。

摩根大通表示，自2021年以来，占内地房屋销售量40%的开发商已拖欠债务。这些违约公司大多是私营公司，已发行了价值约1100亿美元的高收益离岸债券。

融创中国上周成为自2021年以来，该行业陷入债务和融资危机后首家完成债务重组程序的房地产开发商，而中国最大的私营房地产开发商碧桂园预计将很快开始这些谈判。

一般认为，融创在六月加强重组交易以获得更多债权人支持的举措，与一些同行计划的举措形成鲜明对比。持有融创债券的Columbia Threadneedle Investments亚洲企业分析师Chuanyi Zhou表示，融创可能为仍在努力重组的开发商树立了一个很好的榜样。然而，房地产行业的扭转可能需要更多这样的案例，“恢复对该行业的信心非常重要”。

事实上，目前多数的违约内地开发商已开始与债权人进行谈判，但只有融创、花样年、中梁和奥园等少数开发商的重组方案，获得债权人的批准。

以禹洲集团8月公布债务重组方案为例，包括3个选项，其中之一就是实施约70%的削债，另一个选择则没有任何的折价。

不能具名的开发商表示，由于债权人，尤其是中资银行的强烈反对，开发商无法按照自己的意愿削债，以减少债务本金。另1位开发商则表示，“到目前为止，还未有开发商实施削债计划”。该开发商指出，开发商可提供任何东西，但债权人如不批准你的计划，最终仍是走向清算，然而漫长的清算程序，对于债权人来说也不是一个好的选择。开发商佳兆业集团表示，如果被迫清算，债权人只能收回不到5%的资金。

针对官方大力推出了一系列支持措施以重振房地产行业，开发商表示，这还不足以在短期内扭转陷入困境的行业。