专访｜特朗普三重盘算　陈智思逐一点评　“一系天才一系蠢材”

中美关税战愈演愈烈，美国白宫最新宣布将对中国进口商品的关税提高至245%，中国也还击，调整对原产于美国进口商品关税，由84%提高至125%。双方犹如玩“Poker”， 一于“你加、我又加”，“中美贸易”四字似乎已沦一纸空谈。

美国总统特朗普一连串行动，“开口牌”就是关税，这个字眼从特朗普第一任期到第二任期，从来没有缺席，但大有可能关税只是开始。《香港01》专访团结香港基金主席、前行政会议非官守成员召集人陈智思，深入剖析特朗普的贸易策略，揭示关税战背后的重重迷雾与潜在危机。

美国向全球贸易伙伴“无差别”展开关税战，尤其针对第二大经济体的中国，此举冲击全球经贸秩序，金融市场翻江倒海。陈智思坦言，包括经济学家在内的大部分人认为，最终大家都是输家，亦都不会对美国经济有帮助。

事关关税武器犹如武侠世界中的七伤拳，杀敌一千自损八百。陈智思慨叹：“一系佢系天才，一系佢系蠢材，全世界都被玩残！”

这次关税战已成为特朗普的一场豪赌，结果可以很震撼。陈智思表示，如果他真能达成所愿，将会是“超级大赢家”，否则“落台”的成本相当大，“It is crazy!（太疯狂），可能中美双方都等待一个下台阶，若大家都死撑，美国一定先伤过我哋。”

盘算一、关税战只是工具　非想整死中国

的确，关税战美国“以1敌180”，引发各方反弹及忧虑，凡事讲求利益的特朗普，为何“兵行险著”？陈智思估计有三种可能，并逐一点评。

盘算一是以关税威胁各个国家“再谈判”，从而达到“Trade in balance（贸易平衡）”，“系唔系要中国或其他国家买多啲美国货呢？如果只系咁简单，（关税战）目的就系谈判，将来唔会有世贸（即多边贸易体制），全部都系单边贸易。”

事实上，美国财长贝森特称目前约有70个国家与美国展开关税协商，特朗普还戏称：“These countries are calling us up. Kissing my ass. They are dying to make a deal（这些国家正急于致电美国，向我献媚，他们迫切希望与美国达成协议）。”

陈智思认为，如果特朗普最终目的只是加关税，即中美关税达到145%、125%，震撼性非常大，双方脱钩是双输局面，因此这不可能是他的“End game（最终之战）”。

“特朗普似乎好Proud of（自豪）人哋去求佢，竟然话其他国家领导人‘Kissing his ass’，令人相当冇面，所以目的系咪想我哋国家领导人去求佢？”陈智思又笑指，特朗普喜欢讲好说话，时不时表示与习近平主席关系好，关税可能只是工具，“佢（特朗普）似乎唔系想整死对方﹙中国﹚！”

盘算二、冀制造业回流　知易行难

金钱以外，特朗普另一盘算是振兴制造业，不论是“Reshoring（回流）”又或“Onshoring（在岸外包）”。陈智思猜想，特朗普或者想将制造业回流，但假如这个猜想成立，是“超大镬”，“如果系敏感工业回流，每个国家都做紧。不过如果系所有Job都回流，系唔可能成事！”

对于美国制造业回流，他认为短期内无法做到，一系列的技术性及成本问题将会是巨大的挑战，美国消费者势必付出沉重的代价，“全世界Outsourcing（外包）做咗几十年，特朗普几快可以将啲Job带回美国？”

诚然，供应链的建立并非朝夕，而中国制造业是一个由工厂、生产线和供应链组成的庞大体系，要连根拔起，谈何容易？以大家耳熟能详的iPhone例子，根据全球技术市场研究公司“对位研究”（Counterpoint）的数据，苹果公司为美国市场生产的iPhone中有多达80%是在中国制造。

陈智思指，他有朋友是为苹果公司生产零件的厂商，“佢（厂商）话搬返美国根本系冇可能嘅事，成本太大。”即使是iPhone中的一个小零件，也是从众多供应商择优出来，并非能轻易更换，同时每一部分的生产都与最终的产品价格相关。

而针对电子产品对等关税产生的问题，美国上周宣布豁免部分让市场松一口气，不过很快就“转軚”，特朗普最新预告，电子产品非“豁免”只是转类别，并将会有针对半导体和芯片等的关税措施。

对此，陈智思猜测道︰“特朗普可能想达成‘制造业回流’，但实际落实时，佢下面啲部门做唔到，于是就不断‘backtrack’（改变意见）。”

盘算三、“惩罚”中国　特朗普政治上先挨不住

最后一种盘算，陈智思认为，特朗普或因各种原因想“惩罚”中国，去纠正他口中所谓的“不公平贸易”，两国交锋“而家等于话（中美）边个先眨眼。”

但特朗普须先过一关，因短期美国成本、消费物价会急升的影响，将反映在美国中期选举上。事实上，共和党籍参议员克鲁兹（Ted Cruz）日前预警关税将令美国经济衰退，而现在参众两院占优的共和党或将因此在2026年的中期选举面临民主党的“血洗”。

陈智思称，特朗普要达成目的是一个漫长的过程，但在政治上可能已经生存不了，“Play the long game（即斗长命），你（特朗普）够唔够中国Play long（玩得长）？”何况，中国在2018年开始，即中美贸易战开打后，一直在做准备。

“无论系民主党，还是特朗普上台，中国始终系美国假想敌，相信一早已经有计划降低美国带来的风险，系咁多国家中最有准备的。”陈智思续指，不过即使有计划，中国都无可避免有损伤。

特朗普带来的警示︰美国的帮忙非免费

总括而言，利害关系清楚明白，但或许特朗普最大的底牌是“捉摸不定”，政策朝令夕改，“就算佢今日肯同你倾，冇人可以保证呢个就系Final（最终），北京之所以唔倾，因为睇到（特朗普）往绩。”

“（特朗普）一唔开心，就揾第二样嘢嚟‘凶你’，都几麻烦！”陈智思续称︰“你今日行咗一步，佢又再推你行多一步”。

如此朝令夕改，陈智思认为，对于美国盟友是一个天翻地覆的改变，即使大部分美国人都不喜欢特朗普的言行，但对于“美国优先”政策颇为“受落”，过往其他盟友国家太依赖美国，“我曾经去澳大利亚海军基地参观，当时好奇点解佢哋啲军事基地规模咁细，佢哋话真系打仗，美国会嚟帮手。”

他续指，现时特朗普的关税政策就是一个警示——美国的帮忙不是免费的︰“以前International order（国际秩序）系美国决定，以后会系边个国家？未知，但可以肯定大家都唔可以再依赖美国，因为美国政策就系本土优先。”