DeepSeek谷起港股　瑞银最新看法出炉　预示两会两大措施撑经济

内地人工智能（AI）模型DeepSeek近日为港股带来利好，短短12个交易日恒指累积升幅达12.7%。瑞银财富管理投资总监办公室大中华区股票主管李智颖最新表示，DeepSeek的出现为市场带来惊喜，但对于此波升势是否能够持续，她就坦言，除了行业发展前景外，也需要视乎企业业绩及回购等基本面情况，不能排除会有短期波动或者调整。

MSCI中国今年以来累积升幅也达近13%，但李智颖在接受《香港01》访问时表示，仍维持中港股市中性评级，主要考虑到内地本身经济情况，以及美国关税挑战，预计MSCI中国今年全年将仅录得单位数字增幅，当中互联网板块料有望跑赢整体股市。中港股市估值也相较其他亚洲股市为便宜，企业盈利预计今年有约7.5%的升幅。

中港股市维持中性评级　 仍最看好美股

她指出，DeepSeek令市场了解到中国内地在美国芯片限制等有限资源环境下，仍能以低成本方式，在人工智能（AI）方面有创新发展，并且不落后于其他国际市场。长远来看，整体AI的发展并不限于此阶段，相信将引领其他相关方面的发展，包括基建、大言语及应用，未来一两年年预计将有很多不同形式AI的应用快速推出。

近日港股受到DeepSeek 利好带动股指向上，市场正对中资科技股进行估值重估，李智颖表示，目前中港股市互联网板块市盈率估值仅有13倍，相较美股科技板块26倍，仍有较大差距。而除了互联网，她也看好收息股，包括银行、能源及公用股，在内地减息债息偏低环境下，具备吸引力。

料内地今年GDP 增幅放缓到4至4.5%

环球股市中，李智颖表示，仍最为看好美股，美股标普500指数目标价为6600点。这意味较目前点数仍有约近8%的升幅。板块方面，她会继续看好科技股、公用股及金融股。

亚洲股市中，会看好台湾及印度股，前者预计将受人工智能等发展推动，而印度股近期估值有所回调，但当地属于不太受美国关税政策影响的国家，出口推动经济比重较少，相信会受到投资者青睐。日本股就给予中性评级，因央行加息政策仍待观察。

憧憬两会推出内房及消费支持措施

内地经济方面，她预计，今年GDP 增幅将放缓到4至4.5%，财赤规模料将扩大至2至4万亿元人民币。目前中国经济有两大问题需要去解决，包括内房及地方债，内房市场相信今年仍会继续调整，需待至明年才有望稳定。

DeepSeek助燃，下一步看两会能否“助力”。李智颖预期，在3月举行的两会上，中央会针对内房及消费推出支持措施，同时，也会对刚毕业的青年及低收入人士提供支持，并推出措施改善出生率偏低等问题。

她指出，目前内地消费主要集中在城市，城镇消费受到经济影响而偏低，故此政府需要去在城乡村户籍及医疗限制等方面，进行相关工作。面对人口老化现象，也需要去透过这些工作，来提升工作人口。

面对特朗普关税挑战，李智颖预计，中美双方倾谈后，美国对中国加征关税幅度，从特朗普上场前的10%提升至最终30%。而事实上，美国加征中国关税已属于市场预期之内，问题是何时能够完成倾谈，目前中国反应温和，预计与特朗普的倾谈会在4月继续。

中国方面，预计会透过支持国内消费，以及继续加强和美国以外其他国家的贸易连接等方式，来减低关税影响。至于特朗普对所有进口美国的钢和铝产品加征25%关税，由于拜登时期已有所加征，故此相信对市场影响有限。但特朗普时而进取时而可以倾谈的方式，会为股市带来波动。