屈服市场特朗普单挑中国　贸易战打的远不只是关税

美国总统特朗普原本开辟多条战线，对所有美国贸易伙伴征收高额关税。但随着美国股市暴跌、债券市场动荡、投资者恐慌，国会山庄的共和党人开始抱怨，“第一老友”马斯克施压，特朗普临时临急转軚，暂缓10%以上的高额关税90天，只对中国加码至125%。

特朗普周末还在佛罗里达打高尔夫球，把市场动荡当成小事——直到债券市场亮红灯。“债券市场很棘手”，他在周三承认“人们开始有点不安”。前财政部长萨默斯（Lawrence Summers）金融危机即将来临的警告，特朗普当然不会听得进耳，但其声称看了摩根大通行政总裁戴蒙（Jamie Dimon）的电视访问，担心若不调整关税，美国经济可能陷入衰退。不管这次急转弯是屈服于金融市场，抑或早有预谋要“单挑”中国，中美贸易额一年高达7000亿美元，单是将对华关税提升至125%，已经是再推高这场经济对决的成本，而且没人知道后果如何。

上世纪胡佛和尼克逊政府两次关税，其时的美国经济体量以至环球贸易关系都不可以与现在相提并论。经济理论只是猜测，美国联储局应该降息以避免衰退，还是加息以对抗通胀，恐怕连鲍威尔也拿不定主意。美国股票市场在周三应声反弹之后，周四开市又再下沉，说明了投资者始终担心特朗普不罢休、中国再反击。

贸易不只商品　还有服务贸易

正当关税战打得正酣之际，拜登政府的对华旗手坎贝尔（Kurt Campbell）和杜如松（Rush Doshi）在《外交事务》刊登文章，指出美国如今自大地低估了中国的发展潜力。中国经济生产总值已经达到美国的七成，制造能力是美国的两倍，主导了电动车与核技术，专利与顶尖科学论文数量也是领先。他们认为美国百年前靠规模超越英国，如今中国正在重演这一幕。

事实上，早已去工业化的美国原本在其他经济层面具有优势。须知道贸易从来不只是商品，也包括服务。由软件、金融到专业服务，美国服务贸易顺差达2950亿美元。对于美国，微软与摩根大通比起福特更加重要，海外市场甚至超越美国本土。特朗普打的关税战却只集中在万亿美元规模的货物贸易逆差，换来的还击手段却是将服务贸易拖入战场。不只中国发出旅游警告，并减少美国影片进口，欧洲也考虑对美国科技巨头征税。

旅游服贸未跑出　香港要适者生存

同样早已去工业化的香港，贸易逆差一直维持在4000亿元水平左右——这里说的只是商品贸易。在服务贸易方面，我们一直维持着顺差。以经济生产总值的服务输出减输入计算，顺差虽然从疫情中回升至去年的1440亿，但比起十年前的2560亿还是低了太多。如果不是金融、物流、科技等非旅游服务出口支撑着，数字更堪忧虑。去年过夜游客人均消费5490元，不过夜旅客1235元，分别较2014年跌31%和49%，这还未计物价通胀。外地人在本港的消费由十年间由2990亿元跌至1810亿。

如果特朗普维持对华高额关税，中美贸易只会断崖式下跌，服务贸易同样会成为新战线。我们的出口虽然有韧性，但旅游业开始积弱，与启德体育园这几天的热闹形成对比。不管是Coldplay演唱会抑或是曼联访港，关键是对我们的经济注入多少动力。单是两日演唱会已吸引了逾万名内地乐迷南下，是否意味我们可以重塑旅游业，瞄准高端市场，逆转日渐萎缩的游客人次和消费额？随着成本上升，消费者准备勒紧裤头。北京已经为此全面部署，我们能否适者生存？