国家倡建北京证交所　四市互补并非竞争

周四（9月2日）晚，国家主席习近平在中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会表示要深化国内对外开放的政策，其中在证券交易方面，他提到要继续深化新三板改革，并设立北京证券交易所（下简称“北交所”）。有关北京证券交易所的消息一出，虽然尚未有具体内容，但马上令人想起会对香港的金融证券交易业造成一定打击。受到此消息的影响，港交所于周五交易明显走低，收跌超过2%。

然而，北交所并非什么全新的创造，是内地金融开放的一环。其定位估计是作为基于“新三板”改革而设立的交易所，与香港以至于上海和深圳的交易所都并非直接竞争，而是能相互补足。对香港而言，这既有危亦有机，香港金融业应该积极装备自己，才能配合国家的发展大计，共享成果。

“新三板”市场主要为中小企业

根据习近平及官媒对北交所的解说，它是深化“新三板”改革的一环，中证监指其将“以现有的新三板精选层为基础组”、“总体平移精选层各项基础制度”。从这点看来，已可知设立北交所其实是基于现有制度深化发展的措施，是中国改革开放的一环。

所谓的“三板”是相对于发行与交易（一级及二级市场）的三级市场（即柜台交易市场，在美国又称为OTCBB），原是2001年供一些非上市的中小企业挂牌通过代办进行股份转让的系统。到2006年起中关村科技园开始代办转让系统，并渐渐发展成为“新三板”。“新三板”的公司主要是未返上市规模的中小企业，近年更集中为一些以服务创新为主的中小企业。这些公司与香港、上海、深圳三个交易所的交易都不尽相同。例如，来港新上市或是从美国回流香港二次上市的中资企业一般都是有一定市值和根基的内地企业，这明显就与“新三板”的定位不太一样。因此，北交所并不会与香港直接竞争，香港无须过于担心自身国际金融中心地位遭到直接打击。

香港应继续改善金融制度

当然，今次北交所设立的消息，总会多少对原先有意来港上市的中资企业产生一些影响，但香港更应该视之为一个自我改进的机会，趁机深化其金融及证券市场改革，借此配合国家发展大局。况且就算带上未来的北交所，中国四个交易市场明显各有所司所长，设计上按理能互相补助，强化中国金融整体发展。

港交所近两年因为中概股回流潮而得益不少，即使香港今年增加了印花税30%，但港交所股价仍然比去年升幅超过六成，这也许令香港人误以为“躺平”仍可以不劳而获，然而香港应该更清楚自己于国家战略的定位，乃国家面向外国资金的主要门户，故此更要把握好机会改进港交所的交易体制，另外还要将眼光放到中企之外，把握好“一带一路”的机会，吸引更多有质素的企业来港上市。