零跑汽车 (9863) 提前录得正毛利率　助股价继续转强｜彭伟新

虽然愈来愈多的企业继续加入电动车的行列，主要是全球多国持续发表逐步淘汰汽油车的时间表，加上电动车所使用的电池产能逐步提升下，以及新型电池的发展，令到充电容量可以更多，以及充电时间可以更短下，电动车的发展方向可以说是不可逆转的，因此，电动车企业的产销能达到收支平衡的时间便可以大为缩短，意味著电动车企业可以在更短的时间内能暂停烧钱行为，亦意味著企业向著真正赚到盈利的一天跨进了一大步。

而零跑汽车便在上周经历了这一个关卡，原因是集团在上周公布的第3季度业绩中，总收益为56.56亿元人民币，同比上升了31.9%，而按季亦上升了29.4%，虽然亏损仍然有9.86亿元人民币，但相比去年同期的13.4亿元人民币、第2季度的11.43亿元人民币皆有收窄，若果再撇除了以股份为基础的福利开支，第3季度经调整净亏损更只有7.89亿元人民币。另外，集团提前了达成毛利率转正的目标，第3季度的毛利率为1.2%，较去年同期的 -8.9%及今年第2季度的 -5.2%持续有改善，正因为这个原因，零跑汽车的目标价开始被大行调高，而市场对零跑汽车的一年目标价为45.6港元，股价于上周五随即作出反弹。

零跑汽车(9863.HK)于上周五的收市价为36港元，全日上升了2.35港元，升幅为6.98%。其52周最高位见48.5港元，而最低位则见17.6港元，股价于过去52周累积上升了96.08%，股价表现较港股各主要指数还要好。以现价36港元计算，零跑汽车的股价较50天线低3.98%，另外，现价与200天线相若，反映股价虽然在上周五急升近7%，但在股价走势上未有出现明显偏离主要移动平均线而需要作出大幅回调的风险。

零跑汽车的机构投资者持股比率为0.14%，持货比率仍然有限，主要是集团在过去的营运纪录仍未能令到机构投资者看好其前景。不过，随著第3季业绩揭晓，股价急升下，令到零跑汽车的股价于5月25日至年10月20日期间录得2.12%的升幅，期间，录得4.69 亿港元的资金流，当中大户占其中的4.12 亿港元，而散户则占当中的0.57 亿港元，尤其是在过去一周资金流入的情况非常明显(见图1)。期间，大户投资者的坐货比率最高曾升上17.05%；而最低则跌至-7.71%，而到10月20日当日则已回升上16.91%，反映机构投资者对其前景看好。

另外，北水在零跑汽车公布第3季度业绩前，其实已开始增加了其持股比重，尤其是在7月底时，北水持仓比率只有0.78%(见图2)，持股只有721万股，不过，在北水持续买入下，至10月13日该周持股量已增加至1,195万股，持股比率为1.29%，已反映出北水开始慧眼识英雄，并悄悄地在市场上加注。至上周北水更再进一步在市场上买入，令到北水持仓量增加至2,425万股，而持货比率更上升至2.63%，一周增持超过1倍的货量，可以反映南向投资者看好其前景。

当投资者在过去一周加紧时间买入零跑汽车，股价由之前一周的32.80元水平升上36.00元收市，升幅达到9.7%，而且资金流增加达到2.85亿港元时(见图1)，相信投资者入市并不是单单想赚9.7%那么简单，相信好戏仍在后头。特别是零跑汽车的股价自去年上市后最低曾跌至17.50元，便持续由低位反弹至最高见48.40元后，曾一度跌至10月9日的低位30.20元，回调幅度未够61.8%，即回调并未有破坏之前的升浪，加上股价回调下，形成了一浪低于一浪走势，不过，RSI则形成了一底高于一底的RSI牛背驰，因此，预期股价在近日回调已经见底，若果以今次回调的跌幅，按整个跌浪总跌幅的61.8%作为反弹目标，股价最少可以升上41.20元水平，因此，投资者不妨在36.00元或以下买入，上望41.00元，至于股价一旦失守33.00元可以先行沽出止蚀。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

免责声明︰以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表香港01的任何立场，香港01亦无法核实上述内容的真实性、准确性和原创性。

另外，以上纯属个人研究分享，并不代表任何第三方机构立场，亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定。