滨海投资(2886)拓展多个新项目锐扩版图 未来发展可期｜彭伟新
滨海投资(2886)多个新项目锐意扩大版图，未来发展可期︰1)厂的供气项目完成调试及正式通气；2) 透过间接持有45%股权的合资公司秦皇岛市泰兴天燃气公司，向中国耀华玻璃集团提供燃气服务； 3) 与保定翔灿天然气销售公司订立股权收购意向协议；4)天津军粮城供气项目获得国开行的中长期贷款；5) 与北燃天津订立天然气购销合同；以及 6) 与上海真兰仪表订立研发合作框架协议等。集团一口气打下多个项目，反映集团锐意在内地燃气供气业务上做大做强。
其中，集团旗下全资附属公司天津泰达滨海清洁能源，向天津军粮城发电厂供气的项目亦已完成调试并成功进行供气；另外，集团向位于秦皇岛的中国耀华玻璃供气的项目，更可以直接提升集团的整体燃气销量。按客户在第一期的用气量计算，已可以增加集团的每日供气量18万立方米，到在第二期项目上马后，更可以为集团的每日供气量增加共30万立方米。预期两个项目均可以为集团在销售燃气上带来新的突破，特别是在国际及国内天然气供求关系逐步宽松的大前提下，滨海投资将会持续扩大管道天然气销售气量，除了稳定销售利润外，亦可以促进集团在天津滨海新区及周边地区的燃气市场开发及整合，提升集团在燃气市场上的影响力。
与北燃天津订立天然气购销合同亦是对公司未来发展有莫大帮助。国内虽然有意放开天然气上游市场，但仍是被三桶油垄断。集团能跟北燃天津订立天然气购销合同，一来能分散气源，提升购气谈判权；二来直接降低购气成本，提升毛差，改善盈利能力；三来或许在未来能跟北燃有更深度合作，扩大营运版图。
至于集团与上海真兰仪表所订立的研发合作框架协议，主要是依托双方各自资源优势，在城市燃气相关技术领域上开展广泛的研究合作，以开展新技术及产品的开发、为特定目标客户或市场定制个性化的产品、结合燃气行业内不同场景下的软件开发及应用，以及共同参与燃气行业的技术标准的编制及知识产权合作，借此可以为集团日后的发展开拓更广阔的空间。
而滨海投资的主营业务在内地包括北京空港、天津市、海南等八省二市，营运管道燃气、提供工程施工及燃气管道安装、天然气管输服务等，而集团的主要股东包括中石化(0386)及泰达控股，由于主要股东分别在内地燃气市场中拥有气源及政府资源，有助集团在现有项目中能提供稳定的气源及开发新项目的能力外，更重要的是集团主要股东拥有国企背景，令到集团可以取得较优质的气源，获得储气调峰保证外，更可以透过大股东的关系取得低成本的财政资源，有助降低集团日后的融资成本。
由于集团业务开始受惠内地逐步调升居民燃气售价，修复毛差，市场将给予集团较高的市盈率。以现价计相等于过去12个月的追踪市盈率的9.8倍，市场给予集团的预期市盈率为5.83倍，较追踪市盈率为低。集团上一个财年派发0.1港元的股息，派息比率约为41%，现价股息率约为5.92厘，对投资者来说仍是不俗的选择。
滨海投资于2023年5月23日至2023年10月17日期间共录得6.96%的升幅，在该段期间内，集团共录得5,400 万港元的资金流(见图1)，当中大户占其中的2,900 万港元，而散户亦则占当中的2,500 万港元，反映不单止大户投资者对滨海投资前景有憧憬外，散户投资者亦开始看好，尤其是大户投资者的坐货比率由近期最低 -27.59%，回升至周二日的10.44%，反映出大户投资者愿意持有股份作中线部署。加上在10月3日的公告中，控股股东天津泰达在公开市场上进一步增持459.4万股的滨海投资股份，令到天津泰达的持股量增加至已发行股数的40.32%，进一步反映大股东对集团的支持及看好。
滨海投资上日收市价为1.68港元，微跌0.01港元。集团在过去5年的平均Beta值为0.5，系统性风险低于大市，正好反映其行业的风险特性。其52周高低位为1.28-1.80港元，股价于过去52周累积上升了24.26%，股价表现较恒指及国指为佳，亦明显跑赢同行业股份。以1.68港元计算，滨海投资的股价较50天线高出5.93%，另外，亦较200天线高出3.32%，反映出股价未有明显偏离其合理水平。
股价于去年6月曾升上2.00元水平后作出回调，最低曾跌至去年10月低位1.28元后反弹，股价多次升破之前回调幅度的61.8%反弹目标后再按黄金比率61.8%作出回调，曾跌至1.40元后反弹，只要股价能成功收复整个前跌浪的61.8%，即向上突破1.72元，股价有望向上升抵整个跌浪的起步位2.00元。如果市场气氛能复制去年底的反弹，更有机会上望2.1元，投资者可以在收市价跌穿1.60元水平先行沽出止蚀。
本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。
【财经专栏】资金流事务所．彭伟新
资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。
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