移卡业绩强劲为疫后增长奠基　如作中长线投资现可吸纳｜聂振邦

去年内地零售市道，随著防疫社交限制渐见放宽，下半年有改善，社会消费品零售总额由上半年同比倒退0.69%，转为下半年同比增长0.17%，下半年的按半年增长更达8.97%，较上半年的8.03%高出接近1个百分点。限额以上企业消费品零售额增速改善更明显，上半年和下半年同比增长分别为2.99%和5.5%；下半年与上半年增长更接近11%，带动线上支付需求大增，在中国以支付为基础的科技平台为主业的移卡（9923），业绩增速更优于上述的消费数据，显然是管理层在疫情不断迎难而上，创造新的经营路径产生良好果效的体现。

活跃支付商户逾八百万创新高

参考今年3月27日收市后发布的2022全年业绩公告，可以确认集团已逐渐从承压的线下商业支付活动中恢复过来，笔者留意移卡拥有广阔的地理覆盖及多元化的独立销售代理（已近18,000家）基础，于去年疫情中降低经营风险尤为重要，提供更强大的商户触达能力。于2022年，一站式支付服务的总支付交易量（GPV）同比增长5.1%至22,316亿元（人民币，下同），其中基于应用程序的支付服务的GPV增长更达21.3%，占总GPV由2021年的60.5%提升至去年的69.9%。活跃支付服务商户数目也增长11.4%，超过810万，创历史新高；透过应用程序的支付日交易笔数峰值亦超过5,000万笔。

经调整EBITDA全年增长逾七成

移卡也见积极参与数字货币电子支付（DC/EP）技术标准规划设计，并与多家中国领先的商业银行合作，在交通出行、餐饮住宿、购物消费、旅游观光、医疗健康、通讯服务、票务娱乐、政务服务等领域的各种应用场景试点；也正在获取美国、新加坡及中国香港支付相关牌照，相信现于内地的成功支付服务业务经验，将会复制至海外市场。此外，经调整EBITDA反映集团规模增长的同时，也具备强大的盈利能力。2022年经调整EBITDA约2.13亿元，增长73%；较上半年同比倒退5.2%，迎来重大翻转成果。经调整EBITDA率也由2021年的4%，提升至去年的6.2%（上半年仅4.2%）。

帮助商户度过难关缔造双赢

若细看收入分布，2022全年业绩得以优化，到店电商服务作业务增长引擎贡献良多。出于集团在本地生活市场深耕的长远考虑，2022下半年年向商户收取较少的佣金，帮助商户度过难关，并吸引使用其他平台提供商的新商户入驻。去年集团提供超过40万个库存量单位 （SKU），完成近3,700万张订单，带动到店电商收入由2021年约1.48亿元，激增1.39倍至2022年超过3.54亿元。

于2022年，尽管国内外存在宏观不确定性，集团取得强劲的业务增长及稳健的财务业绩。笔者认为这成了部署疫后增长的优良起步点，配合集团将继续专注于为商户创造价值，并为消费者提供全面的本地生活体验，今年业务前景可感乐观。事实上，单是去年9月初至今年1月初不足四个月，斥资超过1.09亿元进行多达66次股份回购，足见管理层以行动对集团的价值肯定。观乎恒指也于1月底高见22700点，至3月31日收报20400点，累跌2,300点，期内投资气氛欠佳也令移卡股价于今年2月上旬高见33.7元，现时则在23.35元，回到今年1月初水平，配合上述集团预期今年总GPV增长不少于两成，对于有意作中长线投资，现属不俗的吸纳时机。

【财经专栏】聂振邦（聂Sir）．新股聂人｜博威环球资产管理金融首席分析师

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

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