威廉指标从防守层面出发　让投资者考虑应否续持股｜聂振邦

上回与大家分享了逆向指标之一的威廉指标（Williams %R，W%R）的原理、公式，以及始创人拉里‧威廉斯（Larry Williams）的威水史，今日开始探讨如何应用该指标；不过更贴切的描述，应是抱持怎样心态来应用该指标。与我们已看了的强弱指数（Relative Strength Index，RSI）和随机指标（KDJ）对于超买和超卖的观察刚好相反，已探讨的两种指标是显示数值越大，代表买方的交投越积极，越有可能出现超买的现象；反之当数值越小，代表卖方的交投越积极，越有可能出现超卖的现象。因此，倾向以数值为70%或80%开始至100%定义为超买区；30%或20%开始至0%定义为超卖区。

威廉指标之数值理解

至于W%R，显示数值越少反而代表买方的交投越积极，越有可能出现超买的现象；反之当数值越大，代表卖方的交投越积极，越有可能出现超卖的现象。按此逻辑，倾向以数值为30%或20%开始至0%定义为超买区；70%或80%开始至100%定义为超卖区。上回以跟大家表示，W%R和未成熟随机值（Raw Stochastic Value，RSV）相加等于100%，配合W%R这指标常见展示时刻度由下至上为-100%至 0%，所以当W%R和随机快步指数（Fast STC）的K线参数同样设置为14天，两者显示的线图走势会完全一样。

指标背后的深层意义

值得考量的是从Fast STC的K线已能看到W%R，加上Fast STC设有D线，难道不是较W%R更具参考价值吗？W%R在技术指标当中到底有何优胜之处呢？其实RSV与W%R的分别，在于对投资著眼点的不同。简单来说，投资有两大著眼点，就是图利与保本，前者看重的是“进攻”；后者看重的是“防守”。RSV与W%R的公式于分母部分同为观察期内的高位与低位相减（H14 – L14）；但分子就不同，RSV是期内的最新的收市位与低位相减 （C14 – L14），W%R则是期内的高位与最新的收市位相减（H14 – C14）。

以守为攻表现不落后

从RSV著眼于期内低位，意味著看重进场时机，当现价越接近低位，反映进场风险偏小，所以应把握时间及早进场，代表看重投资的“进攻”层面。至于W%R著眼于期内高位，则是在考量现在是否应离场。当现价越接近高位，短期回落的可性性越高，继续持股的风险就越大，便应作好离场的心理准备，代表看重投资的“防守”层面，看见就指标背后理念出发，W%R较Fast STC适合谨慎投资者采用。而从上回看到始创人威廉斯的投资往绩，便知他虽以保本作为投资的首要考虑，却不代表以守为攻的策略，投资表现会落后于人，这或许颠覆了不少投资者的想法，以为不断寻找和捕捉图利机会，方能达致投资创富的目标。

因此当在Fast STC和W%R同样看50%为中轴之时，当前者显示高于50%时，投资者或许不以为然，耐心等候何时数值回落至50%以下，并希望进一步降至30%或20%以下的超卖区，捕捉进场时机。与此同时，后者则会显示高于-50%，投资者开始有所戒心，留意何时数值升至-30%或-20%以上的超买区，做好随时要离场的心理准备。W%R使用者的心态偏向是偶尔错过图利机会不会感到失望，有别于普遍投资者的想法；反倒在意所投资的股份到底现时风险有否在不断加增，并已到达不应继续持股的程度呢？

【财经专栏】聂振邦（聂Sir）．新股聂人｜博威环球资产管理金融首席分析师

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

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