无视威廉指标预警　结果可以很唏嘘｜聂振邦

今日继续探讨威廉指标（Williams %R, W%R）的应用，其中一种考虑是看指标是处于中轴之上或之下，衡量股价走势能否延续。有不少设有W%R为技术指标选项的网站、平台或选股程式，刻度显示多为-100%至0%，这意味著中轴就是-50%。前文已指出使用该指标应抱持的心态是先考虑能否保本，待确认可行后才部署入市，看重投资的“防守”层面。因此相对W%R处于-50%之上而可望有图利机会，更在意当处于-50%之下，会密切留意股价变化。

看重保本方能保战力

当见跌势形成，便会果断离场，就算账面录得亏损，只要认为可预见未来亏损扩大的风险偏高，仍是会决定离场。这正是不少投资者面对的心理障碍，不忍离场结算亏损，要面对投资户口真的资金减少了的事实，于是选择“逃避现实”而继续持股，亏损扩大至投资户口内的资金几乎全然蒸发。即或最终黯然沽货，却白白浪费了可以回本的“战力”。例如在亏损80%之时，将来投资要成功回本，必须以余下仅有的资金，产生4倍的回报。不过若只是亏损20%，其后投资回报不少于25%，已能回报。

吉利汽车之案例研究

道理显而易见，但要确保在投资时作出理性决定，则要长年的实战操练才可望成事。以吉利汽车（0175）为例，于2021年11月16至23日，用上14天的W%R（W%R （14）） 作分析，均处于-50%的中轴之上。相对数值为-43.548、-29.032、-45.161、-44.000、-7.407和 -38.462。期内首五个交易日，W%R（14） 的数值反复增加，于11月22日的 -7.407，更大于 -20%，显然处于“超买区”。可见当时股价处于强势。然而，于11月24日数值骤降-75，除了少于 -50%跌破中轴，更少于 -70%，对于谨慎投资者已视为进入处于“超卖区”。

进取者对超买区看法

即或是进取者，认为少于 -80%才算进入区间，实则在2021年11月26日录得-96.296，只是多两日时间确认而已。既已由-50%的中轴之上，变为处于其下，又由“超买区”转入“超卖区”，根本毋须进一步观望，当时就需要果断离场。于11月16至23日收市价介乎26至27.1元，至于11月24和26日则分别收报25.35和24.70元，若跟27.1元比较，下跌6.46%和8.86%，少于一成可见损手程度轻微。

配合基本面分析稳妥

当W%R（14）的数值跌破中轴，为股价走势由强转弱的讯号，所以早前已持货者于去年11月下旬就技术面而言没有继续持货的理由。另就基本面来看，26至27.1元的市盈率 （TTM）为38.80至40.44倍，意味著要盛载股东应占溢利增长率介乎38.80%至40.44%，当时股价才能视为处于合理水平。而吉利于2021上半年溢利增长率却只有3.67%，远低于需要有的合理增长率，同样反映当时股价已在不合理地高的水平，需要有行动离场。

但对于已持货的投资者，当时总会找到继续持股的理由，参考2021年1月26日股价曾高见36.45元，与26至27.1元比较已低28.67%至25.65%，认为当时股价位置不算高。至于就基本面来看，2019和2020上半年溢利均见倒退，分别是39.89%和42.72%；于2021上半年却见增长3.67%，可解读为基本面在改善，值得持股等待业绩进一步改善。结果如何有目共睹，自2021年11月23日至去年3月8日遇上接近三个半月的跌浪。

于3月8日收报11.22元，较25.35和24.7元累跌55.74%和54.57%；相对上述下跌6.46%和8.86%，证明在2021年11月下旬果断离场才是精智之举。值得留意从2021年11月24日至2022年3月12日，期内W%R（14）的最高值仅为-55.208（见于2022年2月17日），代表超过三个半月均处于中轴之下，事后反映就算是在2021年11月下旬市值超过2,700亿港元的大型股份，当股价走势转弱，却一味抱持基本面良好而值得持股的想法，只会换来令人唏嘘损手的结果！

下回探讨W%R处于“超买区”和“超卖区”的应用。

【财经专栏】聂振邦（聂Sir）．新股聂人｜博威环球资产管理金融首席分析师

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

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