憧憬俄乌危机受控　焦点转投3月议息　美股或迎反弹浪 ｜伽罗华

当全世界认为俄罗斯总统普京不会贸然进行军事冒险，上周初俄军突然向乌克兰本土发动攻击，霎时间全球股市陷入恐慌，本已饱食惊风散的投资者吓到大手抛货，美股连番破位，但周四却迎来单日大V弹，周五欧美股市升势持续，究竟股市大反弹是曙光初露，还是回光反照？

今年初，在俄乌紧张局势及美国加息阴霾的氛围下，美股表现异常波动，单日转向已成为常态，但今次由超级大国俄罗斯发动的侵略战争实属罕见，对经历多年太平日子的散户难免构成重大心理影响。

在俄乌战事持续下，美国三大指数仍可以收复周初的失地，美股表现确令人意外，而且能源价格亦很快由高位回稳，市场似乎预期今次俄乌战事不会进一步升级。道指周五报34,058点，升2.51%，纳指收报13,694点，升1.64%，标指收4,384点，升2.24%。以全周计，纳指累升1.1%，标指累升0.8%，道指则微跌不足0.1%。

SWIFT制裁对象难纳入俄国能源商

布兰特期油及纽约期油每桶分别从高位回软至97.93及91.94美元，油价回稳是因为欧美都是俄国石油的买家，所以不愿将俄国的能源出口纳入制裁清单，这也是德国暂时不想将俄国剔除国际银行支付系统SWIFT以外的原因。单单这一点，在原油市场有定价权的俄国是占些上风，至少目前可以减低西方对他与俄国经济制裁的杀伤力。

然而，面对西方制裁有可能加码，对俄方构成政经压力已愈来愈大，加上俄方的“斩首行动”未能奏效，空降基辅周边地区的行动失利，俄乌战事暂时进入胶著状态。据悉，俄乌将在白俄罗斯进行首轮谈判，令事件有缓解希望。由俄方推进的步伐缓慢，以及欧盟、美国等国采取逐步升级的制裁形式，都显示双方都争取在谈判前加大筹码，虽然未必一蹴即至达成协议，但可以缓和紧张势态。

由普京下令挥军攻入乌克兰的一刻，他的确进行军事冒险的险棋，但不代表普京是疯子。俄国要在乌克兰扶植亲俄政权当然难度极大，却有可能将乌克兰东西一分为二，形成亲俄与亲西方的对峙局面，这样乌克兰对俄国的军事威胁将大减，假使俄乌达成停火协议，对全球经济的伤害将减至最低，除此之外，一时间难寻更佳解决俄乌纷争的方案。

尽管俄乌战事还有不明朗的地方，为本周美股后向留下不少悬念，但市场焦点似乎已转移至3月16日美联储议息会议上。当周五公布1月份核心个人消费支出价格指数（PCE）同比增长5.2%，是自1983年4月以来的最大涨幅，但无碍美股升势，而且CME FedWatch的利率期货显示，3月加息半厘的机会率已由早前的9成持续跌至24%，加息25个基点的机会率增至76%，反映市场不认为联储局会采取激进的加息步代。

贝莱德：央行须忍受与“高通胀”共存

贝莱德投资研究所Jean Boivin上周发表报告，认为各国央行可能被迫与“高通胀”共存，因为应对由供应驱动的通胀而采取激进的加息方式，只会破坏尚未完全复苏的经济活动。

在俄乌危机持续下，因供应链之乱而推高的能源价格将进一步飙升，即使大幅加息亦难以压抑通胀恶化。RSM首席经济学家Joseph Brusuelas预期，若欧洲爆发全面战争，布兰特油价有机会升至每桶110美元，能源冲击将在未来3到6个月内将美国通胀率推高2.8个百分点，意味有机会上试10%高位，要待俄乌危机稳定，价格升势才能缓解。

当大部分利空消息尽出，淡友对美股开始转軚看好。华尔街知名大空头、摩根士丹利分析师Mike Wilson周初一份研报中指出，虽然市况的不确定性“非常高”，但任何缓解都可能给市场带来好消息，甚至快速反弹5%似乎不是不可能。事实上，纳指周四盘中低见12,587点时，较历史高位已累跌22%，技术走势已差无可差，幸好纳指由周四低位至周五收市弹升8.8%，标指亦反弹6.5%，美股氛围有所改善，若联储局在3月中议息会前派定心丸，美股有可能迎来新一轮反弹浪。

传Tesla加码沪厂产能　年产汽车增至200万

上周美股多空大战荡气回肠，连带超级成长股Nvidia跌破220美元支持位，周四低见208.9美元，周五收报241.57美元。Tesla股价更弱，不但跌破800美元支持位，周四一度低见700美元，较盘中高位1,200美元水平低42%，即使周五V弹至809.87美元收市，但仍较高位低33%。

Tesla股价大起大落，与公司的柏林超级厂房投产日子不断延后有关。Elon Musk原希望柏林工厂能于去年第四季投产，但因为Tesla要在厂房添加电池生产设施，可能污染地下水源，遭到当地环保人士的投诉，德国法兰克福Oder行政法院将于3月4日（周五）就投诉作出与德国工厂用水有关的裁决，最快当天有决定。即使Tesla能够赶在今年3月左右投产，亦已较原定时间大大延迟。

面对德国生产线投产受阻，Tesla也不是完全不作为。据路透报道，Tesla希望最早下月其上海新工厂可以动工，较原定时间早，使该公司在中国的产能增加一倍以上，至年产200万部。由于柏林超级工厂量产持续延后，上海生产线将继续肩负出口欧洲的重任，而英国是欧洲交付Model Y最后的国家之一，Model Y在英国的起售价，对比中国同一车型的价格平均高出30至45%，有助利润率提升，对近期负面消息颇多的Tesla，暂时未知冲喜的作用有多大。

【财经专栏】大盘漫谈．伽罗华

资深财经传媒人，多年来见证金融市场蜕变，在即食资讯年代，坚持深入调研和理性分析，现以自由人身份从事商业咨询工作。