腾讯前景受三大因素左右　“回购神话”备受考验｜伍礼贤

2022年港股开局表现不佳，港股一度失守23000点大关，并逼近上月低位22665点。下跌市况之中，新兴经济股份再次成为带动指数向下主要动力，腾讯控股（0700）、美团（3690）等跌幅明显。当中，腾讯周四（6日）曾低见421元，逼近去年8月份低位412.2元。

值得留意的是，腾讯在去年8至9月份曾经作出一轮回购，随后股价出现企稳并反弹。回顾过去近10年，从2012年5月份以来，腾讯一共出现六次回购动作，每次经其回购过后，回购的最低价均成为中长线的底部。若对每次回购作细心观察，更不得不佩服其回购之“神力”。

2012年5月份，腾讯以204.4元至205元（拆股前）的价格范围回购，其中当月腾讯的价格最低位为203.6元，非常接近其回购价格下限，而203.6元亦成为腾讯股价往后至今的最低位。2013年3至4月份，腾讯以最低238.4元（拆股前）进行回购，期间腾讯的价格最低位为237元，而237元亦成为腾讯股价往后至今的最低位。

2014年4月份，腾讯以最低499元（拆股前）进行回购，当月腾讯的价格最低位为482.6元。虽然随后的5月份，腾讯价格最低曾见464.4元，但464.4元距离其最低回购价仍相差约3.8%，并成为腾讯股价往后至今的最低位；拆股后，腾讯于2018年9至10月份以最低265.2元进行回购，当月腾讯的价格最低位为251.4元，而这个价格元成为腾讯股价往后至今的最低位。

2019年8至10月份，腾讯以最低312.4元进行回购，期内腾讯的价格最低位为312.2元，而312.2元亦成为腾讯股价往后至今的最低位，续写神话。直至去年8至9月份，腾讯以最低412.6元进行回购，期内腾讯的价格最低位为412.2元，而412.2元继续成为腾讯股价去年8月份以来股价的最低位。周四（6日）腾讯最低421元，则差点打破其回购神话。如果未来大市继续走弱，则其维持近10年的回购神话将受考验。此外，腾讯上周出现新一轮回购，本轮最终回购的区间，将来亦值得投资者注意。

如果从基本面来看，目前腾讯在行业监管之中，所面临的影响主要集中：（一）在集团未来在游戏、金融支付、网络广告等领域的竞争优势；（二）其业务用户数据的安全性；以及（三）腾讯对外投资的业务扩张监管等。当中，第一、二点对腾讯的主营业务有所影响，而后一点则主要反映在其投资收益方面。而目前腾讯股价的向下，亦正正反映市场对以上影响的消化。惟从过去回购的经验来看，412元附近或可以短期底部目标作为参考。

【财经专栏】投资明“贤”．伍礼贤｜光大新鸿基证券策略师

*本人为证监会持牌代表，本人没有持有上述股份