元宇宙的超前部署　谁能笑到最后？　结果或令你意想不到｜郑昆仑

除了内地AI科技企业商汤科技（0020）的IPO上市活动之外，最近一周另一则值得留意的财金新闻，应该是中国人民银行降准的政策。市场一般认为中国中央政府有意透过有限度的“放水”，去防止更多的内房企业出现债务违约的情况。

至于Omicron的病毒变种株，最新的发展可能是传播力偏强，但是杀伤力暂时不算太大。因此，欧美股票市场上周亦出现较明显的反弹。美国道指在12月10日已反弹至35970点的水平，亦略为高于11月24日的35804点的水平。

另一则比较上有趣的本地新闻应是新世界发展（0017）的灵魂人物郑志刚先生宣布在Sandbox的游戏平台买了一些虚拟地皮。有人认为这些“地皮”是针对元宇宙（Metaverse）时代的超前部署。

淘金热最好的生意是售卖铁铲

有句说话叫“During a gold rush，sell shovels”，中文意思即淘金热最好的生意是售卖铁铲。在淘金热期间（大约是170年之前北美旧金山）最理想的生意并不是追随人群寻找金矿。相反，售卖铁铲等工具，又或是向淘金者提供住宿服务，可能是较可靠的业务。个中玄机是，精准地预测金矿地点涉及不明朗因素、又涉及大量竞争。相对上，群众认为不够迷人的工具住宿生意，却有稳定的收入以及利润率。

假如将淘金热潮的比喻代入元宇宙的概念，那么元宇宙时代的初期最理想的投资概念可能并不是用户平台营运商（类似于元宇宙时代的Facebook、Google、腾讯）。一个最困难的事情是，超前估计元宇宙时代的真正赢家。

超前部署通常吃力而不讨好

回望2005至2010年，Nokia甚或是Blackberry等手机品牌当年仍是雄霸3G时代。当时应该没有太多人会想到Apple以及Samsung才是智能电话时代（又或者是4G时代）的大赢家。换句说话，今天大家估计的元宇宙时代赢家，在元宇宙发展成熟的时代未必会成为真正的市场领导者。

现时环球市场内有不少人认为Meta（Facebook平台的母公司）、腾讯（0700）、Bilibili （9626）等平台企业将会成为元宇宙时代的赢家。

相对而言，我们可能更加值得考虑基建服务（包括云服务）以及硬件（包括芯片、内显卡、网络设备）的环球上市公司。原因之一是元宇宙的建网过程并不能“斋吹水”。没有相应的数据容量支援、云端设备、硬件支援以至能源供应，甚么天马行空的事情也或不能成事。

就正如在Matrix电影（中译： 廿二世纪杀人网络）的虚拟世界般，在实体世界则是使用被困在密封室内的人类进行发电（以供应Matrix世界内的能量）。

【财经专栏】“仑”理讲价．郑昆仑（CFA）｜善恒证券策略师