百胜中国(9987)相信可受惠　内地零售行业回稳带来的机遇｜彭伟新

随著中国内地经济逐渐回暖，5月份的零售销售增长率达到6.4%，显著高于预测的4.9%及上个月的5.1%。这一增长趋势预示著消费者信心的恢复，将直接促进餐饮行业的需求。作为中国快餐市场的领导者，百胜中国将能够从这一积极的市场环境中受益。随著消费者支出增加，百胜中国的门店业绩预计将随之提升，尤其是在肯德基和必胜客等品牌的受欢迎程度上。此外，公司的新店开设计划和多元化的产品策略将进一步巩固其市场地位，助力其收入增长。综合考虑，百胜中国在这一有利环境下，预计将实现稳定的销售增长，为未来的发展奠定良好基础。

百胜中国主要经营肯德基和必胜客等快餐品牌，并拥有小羊、小东方等中式餐饮品牌。肯德基贡献约75%的收入，而必胜客约占20%。集团的亮点在于其强大的品牌认知、出色的供应链管理及消费者洞察能力。百胜中国可受惠于新店开设及市场需求回暖，预计2025年将开设1,600至1,800家新店。中期内，透过继续推广价值为主的产品策略及提升客流量，将进一步增强市场地位。长期而言，特许经营模式的扩展将提高资本效率，推动在低线城市的市场渗透，并可促进稳定增长。百胜中国致力于每年回馈股东30亿美元，显示其稳健的资本管理策略及对未来的信心。

百胜中国上个交易日以333.2港元收市，全日下跌7.6港元，跌幅为2.23%。集团过去5年的平均Beta值为0.27，系统性风险远低于大市，因此在市场波动的环境中，百胜中国很适合作为吸纳等估值回升的选择。52周最高位曾见421.4港元，而最低位则为225.2港元。以现价333.2港元计，百胜中国的股价较50天线低4.68%，且较200天线低6.87%，在技术走势上未出现过份偏高或偏低的情况。

以现价计算，相等于过去12个月的追踪市盈率约18.2倍，市场给予集团的预测市盈率为17.3倍，较追踪市盈率为低。市场预期集团未来年的市盈率增长率达到1.25倍，而市账率则为2.79倍。现价计算，集团的股价对营收比率为1.47倍，企业价值对收入为1.44倍，企业价值对除息、税项、折旧及摊销前盈利为9.57倍。百胜中国过去一年的派息比率为30%，而集团今个财年已派发0.72元的追踪年股息，相当于0.21厘的追踪年股息率，市场预期集团今年全年每股派息7.52元，相当于2.21厘的预测股息率。

百胜中国的机构投资者持股比率为93.59%。自今年1月21日至6月19日期间，股价录得1.64%的跌幅，期间共录得17.54亿港元的资金流入，其中大户占14.96亿港元，散户占2.58亿港元。大户对散户资金流比率为5.8:1，同期大户投资者的持股比率最高曾升至25.21%，最低曾跌至-2.67%，至6月19日当日则为9.21%，整体大户资金动力正在改善。

股价自今年1月以来，多次跌回330港元水平后反弹，仅有两个交易日曾跌至该水平之下，但仍能即时反弹，显示330港元的支持非常强劲。股价周四再跌至332港元水平，相信仍能企稳在330港元以上，且9天RSI未失守30。投资者可以在股价返回330港元时买入，目标上望从421.4港元开始形成的跌浪总跌幅的38.2%反弹目标，即365港元；若失守4月22日的低位324港元，则需止蚀。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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