翠华大股东拟卖盘　上市四年嚷“分手”三大原因

翠华控股（1314）上市4年不到，股价急跌，业绩“走样”，日前大股东更发出通告，放风卖盘。从当初受港人力捧，走到现在光环褪色，再放弃“一生一世”，01记者归纳出三大原因，原来翠华卖盘，一早有迹可寻。

茶餐厅可谓香港文化的瑰宝，名副其实“梗有一间喺左近”，其中翠华餐厅堪称业界奇葩，走出高格调路线，更创出所谓十大“名菜”，包括奶油猪仔包、至潮鱼蛋片头河、秘制海南鸡饭等。

港人起初一致力捧，集团得以于2012年11月登陆港交所，成为本港至今唯一上市茶餐厅，上市编号“1314”。主席李远康当时解释，翠华成立40多年来，陪伴港人走过不少风雨，希望可以继续陪着消费者“一生一世”。然而，4年不到，翠华业绩已开始“走样”，股价亦由2013年11月高见每股5.6元，一度跌至上月底的1.2元，市值蒸发逾60亿元。昨日，大股东发出通告拟卖盘，“相爱很难”，有三大原因。

原因一：急扩张　纯利率逐级下跌

上市后的翠华，一片雄心，在中港两地大肆扩张。4年不足，集团分店数目由32间增加至61间，分别于中、港、澳三地拥有35间、24间及2间分店。不过，做大个饼，不一定会赚多。2013年度至2016年度，翠华的营业额由10.8亿元升至18.7亿元，上升72%，但期内开支同样大增，三大成本，即租金、员工薪金及食材分别上升103%、78%及61%。

成本激增的结果是， 纯利率下降。事实上，翠华的纯利率自上市以来，拾级而下。由2012年度的13.6%，降至2016年度的3.9%。截至今年3月31日的全年业绩数据，翠华盈利同比下跌54%至7,168万元，是上市以来首次录得倒退。

原因二：自由行效应减弱

作为本港茶餐厅的表表者，翠华也算是自由行受惠股。翠华位于中环威灵顿街的分店，邻近夜蒲胜地兰桂坊，早年已成为不少明星名人“医肚”的好去处，并渐渐走红，后来成为内地旅客自由行来港的“景点”。

可是，随着内地经济增长放缓，以及香港取消“一签多行”，翠华的业绩亦受到影响。今年6月，集团发出盈警，便称因“中国内地经济增长放缓”和“中国内地旅客人数下跌”，溢利将大减超过五成。

原因三：管理层频换马　白交一年租

除了业绩数据不理想外，翠华近年亦多次高层换马，骆国安和何庭枝先后在2014年和2016年辞任行政总裁，5位创办人兼大股东中的两位，张伟强和何庭枝亦由执行董事调任为非执行董事，张伟强更于2015年底辞去非执董职务。

可能因为管理层大执位，显得无心恋战，翠华较早前就被揭发，在尖沙嘴赫德道租了李远康妻子陈彩凤的舖位一整年，却没有开舖，白交租金一年，惹来不少批评。