名创优品(9896)受惠新IP合作　股价已作出阻力位突破｜彭伟新

名创优品专注于提供高性价比的生活用品，主要业务模式包括直接经营店面和分销商渠道。其产品涵盖家居、文具、美妆等多个类别，并以其创新设计和快速更新的产品线而著称，集团在2024年第三季度的营业收入同比增长19%，达到约人民币2.8亿元。调整后的净利润也同比增长7%。这一增长主要受海外市场强劲需求推动，特别是美国市场。而集团上周公布，已成为了游戏大作《黑神话：悟空》的官方合作伙伴，明年将推出联名商品。《黑神话：悟空》于去年8月上市，成为首款国产3A游戏，按市场转载消息，估计在Steam平台销量已突破2,300万份，预期该势头仍然会延续一段较长的时间，或会成为名创优品未来其中一项为集团带来强劲销售的商标。

未计入新的《黑神话：悟空》的IP产品可能带来的收入，市场预期集团2024年及2025年的营收总额分别为172.5亿元人民币及211.7亿元人民币，同比分别上升24.7%及22.7%，预期在毛利率可以维持在45%以上水平下，预期2024年及2025年的每股盈利会分别为2.18元人民币及2.73元人民币，同比增长幅度分别为16.8%及25.2%，而预测市盈率分别为21.2倍及17倍，较历史市盈率47倍明显低，因此，估值上亦较为偏低。

名创优品过去一年的派息比率为 51.24%，集团上一个财年曾派发0.5382港元的中期股息，市场预期集团今年全年每股派 0.53 港元，相等于 1.5 厘的预测股息率，相信新的IP项目暂时未能为集团带来很大的盈利增长，不过，随著集团现有的商标逐步成熟，有助提升集团的整体毛利率及净利润率，利好整体估值的改善。名创优品股价于今年5月一度升上最位见51.35港元后见顶，结束了自2月由低位30.18港元开始形成的反弹，股价未能企稳在20天线及50天线后，股价于6月开始进入一波回落，更在持续受制20天线阻力下，股价最低曾跌至9月24日低位见20.00港元，失守了今年2月低位30.18港元外，更跌返2023年初升破的阻力。由于股价出现一底低于一底的同时，同期的9天RSI则出现一底高于一底的RSI底背驰，走势随即见底回升，更在1去年12月股价反复回升后，已重返最高位见49.5港元，非常贴近5月份的顶部阻力。

名创优品于去年8月7日至今年1月3日期间的股价共录得73.21%的升幅，期间，共录得37.51 亿港元的资金流入，当中大户占其中的25.57 亿港元，而散户则占当中的11.94 亿港元(见图1)。同期的大户投资者的坐货比率最高曾升上29.46%；而最低则跌至-6.62%，而到1月3日当日则见已由低位反弹，并已返回8.21%水平，反映出股价回升期间，有较多的机构投资者愿意在市场上主动追入，令到整体的股价上升动力加强，有助拉升股价上之前的高位。

股价若回落至保历加通道中轴约47.00港元的话，可以先行买入作中、长线持有，短期股价有望会再上试上周高位54.50港元的水平，若果能成功升破54.00港元的阻力的话，中、长线可以上望60港元。至于股价若失守保历加通道的底部约44.00港元的话，会确认反弹结束而要先行沽出止蚀。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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