联想集团(0992)掌PC市场领导地位　受惠AI及云服务需求增｜彭伟新

联想集团是全球领先的科技公司，专注于个人电脑、智能设备和云端服务。其业务涵盖了PC和工作站、移动设备、数据中心及云服务等，并致力于创新和数位转型，中期业务所显示，集团受惠于AI和云计算需求上升，尤其是商业客户对高性能设备的需求推动了AI PC的销售。而随著供应链恢复和市场需求稳定将提升其出货量和市场占有率，另外，全球数位化转型和智能设备的普及将为联想带来持续增长机会。联想在AI和5G技术上持续投资，推出高效能的商用和消费级产品，而在PC市场中，联想持续保持全球市场领导地位，并在云服务领域增强实力，成功在全球范围内拥有良好的品牌形象。

目前科技行业正处于增长阶段，受到数位化转型和远程工作的推动，需求稳定上升。随著AI和云计算的普及，未来几年预计将会持续增长，对于AI PC以及云端伺服器的需求将会持续上升，对联想集团会带来更大的发展空间，现时联想在全球PC市场持续保持领导地位，市场占有率约为23%。由于市场预期集团会继续推出高效能AI PC及5G智能设备，满足市场需求，而且印度的智能手机市场整体销售增长达三位数，有助推动集团的整体销售。市场预期集团的2024财年营收可以达到约568亿美元，并在2025财年增至约676亿美元，同比上升19%。至于集团的EBITDA预计将在2025财年达到约32亿美元。

虽然在原材料成本上升下，以及市场竞争加剧会对集团的整体利润率产生负面影响，令到集团的毛利率由2021年的27.5%回落至2023年的24.5%，同时更令到净利润率由2021年的6.8%跌至2023年的5.5%，不过，集团在过去3年的净现金流及自由现金流则有明显的改善，令到集团有机会运用手头现金作其他更有价值的用途，包括用作增加派息或回购。市场预期集团2025年3月底的财年每股盈利为0.80港元，同比上升26.5%，预测市盈率为13.3倍；至于2026年3月底的财年，每股盈利更会同比上升29%至1.03港元，预测市盈率为10.3倍。

市场上现有19位分析师对联想集团有进行调研的覆盖，而目标价的平均值为12.20港元，较上周五收市价10.56港元仍然有15.5%的上望空间。联想集团股价自今年5月升上12.26港元见顶后，股价已多次重返12.00港元之上见顶，更在近日股价在10月21日升上11.94港元便出现见顶回落，并在9.00港元水平形成见底走势。股价近日逐步由低位反弹，并升破了20天线及50天线的阻力后，拉动9天RSI亦升破70水平，股价于上周五升跛50天线后，预期股价会继续反弹，并会以大型横行顶部12.00港元作为目标。投资者可以在股价返回10.50港元买入，上望12.00港元，若果股价失守50天线9.80港元则要先行沽出止蚀。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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