中国石油(0857)短期受惠油价上望空间｜彭伟新

虽然市场对国际油价的短期走势仍以偏淡为主，尤其是OPEC+仍然需要以延长减产期作为支持油价的手段，再加上沙地将会下调1月份向亚洲供油的价格，均成为主要压低油价的利淡因素。不过，由于冬季北半球对取暖用油的需求仍然强劲，因此，暂时WTI油价未会大幅跌穿67美元一桶水平，反而近日在升返70美元水平后，仍然有望作进一步的反弹，对中资石油股的短期走势仍然会有正面的支持作用。中国石油的业务主要分为上游油气开采、新能源、炼油化工及销售业务。2024年前三季度，油气与新能源部门的收入达到6784.52亿元，同比增长4.7%，增长相对稳定，虽然炼油化工与新材料部门的盈利出现回落，但天然气销售业务在同期间实现了4,248.55亿元人民币的收入，同比增长8.2%。

虽然今年第三季国际油价下跌，但中国石油仍然能成功克服了这一挑战，实现了净利润439.11亿元，环比增长2.29%，而天然气销售部门在2024年前三季度的收入和利润均显著增长，显示出该业务的潜力和盈利能力提升。加上在油气与新能源业务中，EBIT在第三季度环比提升，显示出公司在成本管理上的有效性。该等正面因素，成为支持继续看好中国石油的正面因素。市场预期今明两年油价仍然会较为稳定，而在现水平的油价下，中国石油的2024年及2025年每股盈利分别为3.07港元及3.38港元，相等于两年的预测市盈率6.2倍及5.7倍水平。

中国石油股份过去两年的平均派息比率为 51%，而集团今个财年已派发 0.45 元的追踪年股息，相等于 7.81 厘的追踪年股息率，市场预期集团今年全年每股派 0.48 元，相等于 8.34 厘的预测股息率，较过去 5 年平均股息率 6.95 厘为高。中国石油于上个交易日以 5.77 港元收市，全日上升 0.01 港元或 0.17%。集团过去5年的平均Beta值为 0.81，系统性风险低于大市。52周最高位曾见 8.6 港元，而最低位则曾见 4.79港元，由年初至今计算，股价表现跑输恒生指数，以现价 5.77 港元计，中国石油股份的股价较 50 天线低 0.81%，另外，现价亦较 200 天线低 16.63%，在估值上仍然属于估值偏低的股份。

中国石油股价于7月初曾升上最高位8.60港元后见顶回落，而且更在反复回调下，最低位曾跌至9月份5.34港元水平，其后股价一度作出反弹，成功升抵保历加通道顶部后再度回落，更于11月多次跌返9月份低位水平后走势回稳，并于12月初成功升破20天线阻力。由于预期油价短期有机会向上试回72美元的阻力，有助中国石油股价继续作出反弹。投资者可在5.70港元水平买入，以整个自高位8.60港元开始回调的跌幅，以38.2%作为反弹目标计算，股价有机会升上6.60港元。至于股价若能企稳在前底位5.40港元以上，则毋须止蚀离场。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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