洛阳钼业(3993)股价已返5.8元的支持　或借势作一波反弹｜彭伟新

洛阳钼业的主营业务为铜、钴等有色金属的开采及生产，集团拥有多个矿山资源，特别是在刚果和中国境内的多个重要项目，集团管理层指出，随著扩张计划的推进，集团在铜的年产量将从60万吨增加至100万吨，预计到2027-2028年更会达到高峰水平。而集团一直在高品位的铜矿资源上具有竞争优势，尤其是在KFM矿场，未来4-5年内将继续保持较高的品位。至于集团现时TFM的生产线在未来几年内将保持稳定的产量，这有助于应对市场需求外，加上集团对未来业务上的扩展，在已完成的可行性研究报告亦会于2026年提交，扩张计划的资本支出预估将达到约40亿美元，反映集团对未来增长的信心。

市场预期只团在2027-2028年铜产量将达到100万吨，显著提高公司的市场份额。由于在扩产后集团对电力的需求会有明显的增加，集团与内地的电网公司合作，确保扩张计划的电力供应，此外，集团投资于水力发电站有助于降低长期运营成本。而且，受惠于原材料价格的降低及生产规模的扩大，集团旗下铜的生产成本预测在2024年将同比下降4-5%，将有助于抵消部分价格波动带来的影响。由于有市场报告指出，全球铜价在2024年预计将强于市场预期，这将直接影响洛阳钼业的营收。随著供需关系的改善及市场对电动车和可再生能源的需求增长，铜的价格预计将持续上升，有助带动洛阳钼业的整体营收增长。

另外，随著全球经济复苏和新能源汽车需求的增加，对铜及钴等金属的需求预计会持续增长，这将直接推动洛阳钼业的销售增长。其中，钴的市场价格则受到电池需求的强劲推动，钴的价格将回升至每磅30美元以上。另外，铜价格的预测范围大约在每吨8,000至9,000美元之间，这一价格水平将有助于提升公司的毛利率。按现时集团的营运数据所示，预计2024年集团的毛利率能保持在30%水平，但随著扩张计划后的产盙增加，相信2025年的毛利率有望可以升上32%至36%之间。市场预期2024年全年每股盈利为0.62港元，同比上升93.3%，至于2025年则再同比上升7.5%，令到2024年及2025年的预测市盈率分达到9.9倍及9.3倍，在估值上仍然属于较合理的水平。

市场预期洛阳钼业的目标价平均值为8.40港元，较现价仍然有超40%的上升空间，至于技术走势来说，股价在8.50港元水平两次见顶后回落，股价跌返9月低位水平并于5.60港水平企稳后并形成横行支持，若果以早前回调走势的总跌幅按黄金比率38.2%作为反弹目标，股价有望升上6.70港元，投资者可以在5.80港元水平买入，只要股价未有失守5.50港元，暂时毋须沽出止蚀。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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