第一拖拉机(0038)首季业绩强劲　有望重返高位9.5港元｜彭伟新

第一拖拉机去年全年营业额为115.34亿元人民币，同比下跌8.2%，不过纯利为9.97亿元人民币，同比大升46.4%，另外，今年首季度的营业额同比上升11%至46.56亿元人民币，至于毛利率为17.3%，同比上升了1.5个百份点，至于集团最近一季度的股东净收入为 5.99亿元，同比上升 23.25%。市场对集团今个财年的全年盈利预测会增长为 21.4%，另外，下一财年的盈利预测仍会增长 30.3%，另外，集团之前 5 年的年复合盈利为倒退 24.42%，不过，之后的 5 年的年复合盈利增长为 18.36%。以现价计，相等于过去 12 个月的追踪市盈率约 7.5 倍，而市账率则为 1.13 倍。以现水平计算，第一拖拉机的估值仍然算是合理，以14个财务模型计算的合理价中位数为9.03港元，较现价仍然有接近7%的上望空间。

第一拖拉机于上个交易日以 8.42 港元收市，全日上升 0.32 港元或 3.95%。集团过去5年的平均Beta值为 1.01，系统性风险只稍为高于大市。52周最高位曾见 9.5 港元，而最低位则曾见 3.42港元，股价于过去52周累计上升 126.26%，股价表现跑赢恒指及国企指数，以现价 8.42 港元计，第一拖拉机股份的股价较 50 天线高出 7.88%，另外，现价亦较 200 天线高出 52.12%，连短期的走势亦跑赢了其中期及长期走势，因此，反映出股价走势偏强的情况反映股价仍然有继续向好的机会。

至于第一拖拉机的机构投资者持股比率为8.57%，并于今年1月10日至今年6月6日期间的股价共录得63.5%的升幅，期间，共录得1.96 亿港元的资金流入(见图1)，当中大户占其中的1.35 亿港元，而散户则占当中的0.61 亿港元，反映无论大户或散户对第一拖拉机的前景仍然看好。另外，期间大户投资者的坐货比率最高曾升上20.28%；而最低则跌至-12.51%，而到6月6日当日则为6.4%，走势已由低位逐步回升。

第一拖拉机的股价于今年3月28日再度跌至50天线支持后，便再度回升，更继续升跛10天线后，股价最多升上5月13日高位见9.50港元。股价在连续多日回调下，已失守10天线及20天线支持，最低于上日跌返50天线见低位7.83港元，不过，未有作进一步下跌外，更即日作出反弹，令到该日的日线图上出现一枝较长下影线的阴烛。而昨日股价上升，但未有突破突破，而9天RSI亦未有失守30水平，走势仍然向好发展。预期股价可以逐步反弹，并可以重返之前高位9.50港元，投资者可以在8.40港元水平买入，只要股价未有失守50天线仍然可以继续持有。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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