【投资攻略】平安好医生2个月劲升近1倍　资金押注互联网医疗商机

环球经济不确定性加剧，资金转而追捧受经济周期波动影响较少的板块，医疗保健正在此列。由平保（2318）分拆出来的平安好医生（1833），股价近月持续造好，本周五（18日）尾市受捧下，逆市再升近8%，收报64.15元，创上市新高。

自8月公布业绩后，该股已累升97%，单计10月已升四成，大幅跑赢大市，市值升至逾680亿元。表现神勇，归功于两大“助燃器”——国策利好及中期业绩改善。有专家指，市场近日追捧一些有望转亏为盈的新经济股，但认为该股已严重超买，建议可待回落至55元楼下才作吸纳。

国策频出台　力谷互联网医疗

继美团（3690）年内升逾倍后，主打线上医疗的平安好医生，近月频频迎来相关的行业政策利好消息，亦带动股价节节向上。8月26日，全国人大常委会通过新的《药品管理法》，制定了网络禁售的药品范围，而处方药并未被纳入禁售范围，料有助医药电商平台的销售。

除网售处方药获得“解禁” 之外，国家亦大力扶持互联网医疗产业。8月底，国家医保局发表指导意见，首次将互联网医疗服务纳入医保支付，意味将来使用线上医疗服务可以报销，拥有线上问诊服务的平安好医生自然可直接受惠。

此外，国家发改委在9月底发布《促进健康产业高质量发展行动纲要(2019-2022年)》，提到要加快发展“互联网+医疗”，积极发展互联网健康咨询和健康管理服务，推动线上线下服务一体化，加快建立远程医疗网络和平台，完善相关付费机制等。由此可见，互联网医疗的行业前景是一片亮丽。

收入倍增　中期蚀少近四成

平安好医生的业务“紧跟”国策，用户和业绩增长也为股价带来支撑。9月底，公司宣布注册用户数已突破3亿。

在业绩层面，公司上半年净亏损同比减少38.4%至2.7亿元（人民币．下同）。期内，营业收入大幅增长102.4%至22.7亿元，毛利增加59.2%至4.9亿元。

亏损收窄主要是由于经营效率提升，先是销售和营销费用下跌两成，虽然因人力和IT的费用增加，令管理费用增加近45%，但整体上仍低于毛利近六成的增幅。

但也要留意，公司上半年财务收入增加130.5%至1.27亿元，是亏损收窄的“一大功臣”，这是由于上市融资，公司现金由9.3亿大幅增加至近58亿元，令利息收入增加所致。

投资者亦可从下表了解公司的主要业务，以及各业务的收入和毛利表现如何。该股“在线医疗”业务虽然收入不是最高，但却是增长最快，毛利占比最高的业务，难怪公司视之为重点。

连敬涵：候回调至55元楼下吸纳

对于平安好医生的业务前景，勤丰证券资产管理董事总经理连敬涵表示，此前线上医疗未受国家医保保障，但随著网上看医生愈趋普遍，国家医保局在8月底宣布纳入线上医疗服务，料线上医疗会进一步发展，平安好医生作为这方面业务的龙头公司之一，可受惠到相关政策支持。

他续指，政府拟在广西大力发展大健康产业，而平安好医生正与广西自治区政府合作发展互联网医疗，由于广西邻近如越南、泰国、马来西亚等东盟国家，若公司业务能成功国际化，在东南亚复制互联网诊症的业务模式，将有利收入提升。

不过，公司业务至今依然亏损，如何为这间新经济公司估值是一个难题。连敬涵指出，市场近日追捧一些有望转亏为盈的新经济股，如美团突破上市高位74元后便不停创新高，近日更冲破90元大关。虽然平安好医生仍未盈利，但凭借用户人数不断增加，以及业绩持续改善之下，亦有潜力做到转亏为盈，惟他认为此刻该股已“严重超买”，短期有机会出现回调，吁投资者可待股价回落55元楼下才作吸纳。