北水加持下东风集团(0489)下跌风险有限　可博股价反弹｜彭伟新

东风集团是一家从事汽车生产及销售的车企，集团主要有四个业务部份，包括商用车部门、商用车部门、乘用车部门，以及金融部门。集团所生产的汽车主要以汽油车及柴油车为主，包括基本型乘用车、运动型多用途车（SUVs）及交叉型乘用车等。虽然电动汽车在过去几年成为市场的主要焦点，而且有更多的政策扶持，传统汽车股被市场所冷落，不过，以销售总额计算，汽油车仍然是市场的主要需求点，尤其是大型的商用客车，仍然是以柴油车为主流，电动车仍未正式进入市场，因此，大型商用柴油客车正好是东风集团的主要产品之一，预期在市场仍然维持增长下，对东风集团仍然会有正面的推动力。

以现价计，东风集团的股价相等于过去 12 个月的追踪市盈率约 4 倍，市场给予集团的预测市盈率为 2.6 倍，较追踪市盈率为低，主要是市场预期集团未来年的市盈率增长率达到1.88倍，而市账率则为 0.15 倍，因此，以估值来说仍然是属于偏低水平。虽然市场对集团的2023财年的全年盈利预测为倒退 53%，主要是内地去年整体经济增长动力不足，不过，市场预期2024的财年的盈利预测则会增长 4.8%。

东风集团过去一年的派息比率为 25.2%，而集团在2022的财年中派发 0.3 元人民币全年股息，相等于 10.5 厘的年股息率，市场预期集团2023年财年的全年每股派息可达到 0.33 元，相等于 11.55 厘的预测股息率，较过去 5 年平均股息率 4.88 厘为高，因此，以估值偏低的情况，加上股息率明显较高，东风集团仍然有非常高的值博率。

东风集团于上个交易日以 3.11 港元收市，股价无变动。集团过去5年的平均Beta值为 1.08，系统性风险稍为高于大市，52周最高位曾见 4.72 港元，而最低位则曾见 2.86港元，股价于过去52周累计下跌 31.65%，表现跑输恒指及国指，以现价 3.11 港元计，东风集团股份的股价较 50 天线低 13.21%，另外，现价亦较 200 天线低 11.71%，在技术上亦属于高低并有望作出反弹的机会。

另外，我们发现在过去一周北水似乎加紧在市场上吸纳东风集团的股份，令到北水在东风集团的持有比率由1月22日该周的20.51%，明显增加至2月2日的24.39%(见图1)，增幅达到3.88个百份点，这是在过去半年内未有见过的，相信是北水投资者开始留意到集团的高股息率。另外，以技术走势来说，股价在去年6月16日升抵4.15港元水平见顶后，便反复回落并于去年8月底时跌至2.86港元，在股价见底时，9天RSI已出现底背驰走势，其后股价反复回升上去年12月初的4.05港元才再度回落并跌至今年1月中的2.97港元，未有失守之前低位外，9天RSI亦再度出现底背驰走势，股价在过去几年未有再跌穿2.97港元，反映股价似乎有见底迹象(见图2)。

虽然东风集团的资金流图所显示，大户投资者未有进一步增加持股(见图3)，但自去年9月12 日开始，投资者已累积了5.32亿港元的资金流入，其中大户投资者占3.72亿港元，而且大户投资者在2月2日的坐货比率回升上4.38%，反映出整体资金流开始有改善迹象，预期股价开始见底下，股价可以作出反弹。投资者可以在3.10元水平买入，暂时若果以之前由4.15港元至2.86港元的跌浪按黄金比率61.8%作为反弹目标，股价可以上望3.65港元，至于股价宜守在2.86港元以上，若果最终失守该水平的话，亦建议先行作出止蚀离场的部署。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

免责声明︰以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表香港01的任何立场，香港01亦无法核实上述内容的真实性、准确性和原创性。

另外，以上纯属个人研究分享，并不代表任何第三方机构立场，亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定。