中海油(0883)继续受惠红海局势紧张　及经济推升油价因素｜彭伟新

自从以哈冲突以来，整体中东地区的局势一直处于紧张，而红海地区更在也门武装份子向商船及油轮发动攻击下，国际航运费用已经明显上升，上周末武装份子更向美国军舰发动飞弹攻击，相信已处于紧张的红海局势会进一步的转为更紧张，甚至美军有机会向武装份子发动更大规模的反击，令到无论是商船或油轮均会兜更远的路线以确保安全，因此，未来油价成本会继续上升，尤其是在近日美国的经济数据反映美国整体经济动力强劲，因此，对油价的支持作用亦非常明显。相信在美国仍然维持经济向好，加上内地亦开始加大刺激经济，有机会推动油价升返82美元一桶水平。

市场对中海油2023财年全年盈利预测会倒退 8.9%，主要是油价回落令到集团的整体收入回落，不过，2024财年的盈利则会预期增长 4.2%，另外，集团之前 5 年的年复合盈利为增长 24.89%，不过，之后的 5 年的年复合盈利倒退 12.24%，主要是市场预期整体油价暂时难有明显的升势，不过，由于市场对美国经济前景仍然乐观，加上中国刺激经济措施推出，有望令到整体盈利增长可以回复。以现价计，相等于过去 12 个月的追踪市盈率约 4.8 倍，市场给予集团的预测市盈率为 4.5 倍，较追踪市盈率为低。市账率则为 0.98 倍。以现价计算整体估值仍然属于偏低。

中国海洋石油过去一年的派息比率为 45%，而集团2023年已派发 1.2 元的追踪年股息，相等于 8.22 厘的追踪年股息率，市场预期集团2023年全年每股派 1.18 元，相等于 8.09 厘的预测股息率，较过去 5 年平均股息率 7.03 厘为高，因此，若果未来国际油价有望升返82美元水平，相信会对中海油的整体估值有正面的支持作用。

中海油于上个交易日以 14.70 港元收市，全日上升 0.12 港元或 0.82%。集团过去5年的平均Beta值为 0.87，系统性风险低于大市。52周最高位曾见 15.08 港元，而最低位则曾见 10.9港元，股价于过去52周累计上升 28.12%，股价表现跑赢恒生指数及国企指数，以现价 14.70 港元计，中国海洋石油的股价较 50 天线高出 12.71%，另外，现价亦较 200 天线高出 14.99%，反映走势处于上升的走势之中。

中海油的机构投资者持股比率为5.77%，并于去年9月4日至今年1月26日期间的股价共录得4.91%的升幅，期间，共录得16 亿港元的资金流入(见图1)，当中大户占其中的18.15 亿港元，而散户则占当中的 -2.17 亿港元，反映大户仍然看好中海油的走势。期间，大户投资者的坐货比率最高曾升上14.74%；而最低则跌至-11.38%，而到上个交易日已重返4.59%，反映大户投资者重新看好股份前景而买入。

虽然中海油股价在近日连续反弹后，股价已升破了9月中的顶部，更于周一升上最高位见15.08港元，不过，由于股价现时已偏离了50天线达到15.8%，因此，预期股价会先行作出回调，投资者可以先等股价先行跌返14.0港元水平才买入，预期股价若果按之前回调幅度的1.618倍作出反弹，股价有望升上15.4港元，至于股价一旦失守13元水平，则要先行止蚀离场。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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