青岛啤酒(0168)业务稳健　股价持续下跌后已有见底迹象｜彭伟新

青岛啤酒是内地最有名的啤酒生产商和经销商之一，集团通过六个业务部门込进行运营包括山东部门、华南部门、华北部门、华东部门、东南部门，及香港与澳门等海外市场部门，各部门按其地域及功能作出分割。除了香港与澳门等海外市场部门只在香港和澳门等海外市场销售啤酒外，其他包括山东、华南、华北、华东及东南部门，皆有在内地从事啤酒生产及销售业务。

集团在2023年财年的全年盈利预测维持17.7%的增长，另外，市场预期2024财年的盈利预测仍会维持在17%增长幅度，由于市场预期内地啤酒市场会逐步随著经济回升而恢复较强的曜，令到集团往5 年的年复合盈利增长率会由之前 5 年倒退 13.95%，上升至 20.1%。因此，以现价计相等于过去 12 个月的追踪市盈率约 14 倍，至于市场现给予集团的预测市盈率为 12.8 倍，较追踪市盈率为低，主要是市场预期集团未来一年的市盈率增长率可以达到1.91倍。

青岛啤酒股份过去几年的平均派息比率为 41%，而集团在上一个财年已派发 0.3 元人民币的追踪年股息，市场预期集团2023年全年每股派 0.70元人民币，相等于 1.40 厘的预测股息率，较过去 5 年平均股息率 1.38 厘相若。集团 于2024年1月11日以 51.20 港元收市，全日上升 1.20 港元或 2.40%。集团过去5年的平均Beta值为 0.66，系统性风险低于大市，主要是行业的风险相对较低。52周最高位曾见 87.4 港元，而最低位则曾见 47.8港元，股价于过去52周累计下跌 37.15%，走势去年跑输恒生指数均21个百份点，以现价计青岛啤酒的股价较 50 天线低 2.36%，另外，现价亦较 200 天线低 28.44%，反映股价现在仍然处于低位附近。

青岛啤酒股份(168.HK)的机构投资者持股比率为48.63%，并于2023年8月15日至2024年1月10日期间的股价共录得22.48%的跌幅，不过，期间并未有录得资金流出外，更继续录得4.95 亿港元的资金流入(见图1)，当中大户占其中的-0.6 亿港元，而散户则占当中的5.54 亿港元。期间，大户投资者的坐货比率最高曾升上13.42%；而最低则跌至-11.88%，而到1月10日当日则为3.37%，反映大户资金动力有所改善，有助股价作出反弹。

青岛啤酒的股价由去年3月底高位85.42港元见顶，并持续下跌及失守所有移动平均线支持后，股价后跌至去年12月13日低位见47.80港元才正式见底回稳，尤其是9天RSI在股价见底前，已先行在11月底见底回稳及形成一底高于一底的见底走势。尤其是股价在过去两日均能以大阳烛收市，更成功升破了20天线的阻力，预期股价在见底后可以先按整个下跌浪总跌幅的38.2%作出反弹，投资者可以在20天线约50港元水平买入，上望62港元，至于股价一旦向下跌穿之前低位47.80港元收市的话，则要先行沽出止蚀。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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