中国生物制药(1177)股价去年10月已见底‎ 并逐步回升｜彭伟新

中国生物制药主要业务包括，中药现代制剂及西药的生产、销售及配销，另外，亦会对相关医疗及医院业务作出长期及短期投资。以现价计，中国生物制药相等于过去 12 个月的追踪市盈率约 31.1 倍，市场给予集团的预测市盈率为 17.4 倍，较追踪市盈率为低，主要是股价已跌至非常低的估值，尤其是过去一年医药股的股价持续下跌，令到同业的整体估值已跌至非常便宜的水平。集团的收市增长预期可以维持在4%水平，而毛利率则达到78%，较同行的估值为低。

集团于2024年1月10日以 3.38 港元收市，全日上升 0.06 港元或 1.81%。集团过去5年的平均Beta值为 0.62，系统性风险低于大市。52周最高位曾见 5 港元，而最低位则曾见 2.57港元，股价于过去52周累计下跌 31.26%，由年初至今计算，股价表现跑输标普500指数 51.26%，以现价 3.38 港元计，中国生物制药的股价较 50 天线低 2.11%，另外，现价亦较 200 天线低 4.08%。

中国生物制药过去一年的派息比率为 77%，而集团在过去一个财年已派发 0.08 元的追踪年股息，相等于 2.2 厘的追踪年股息率，市场预期集团2023年全年每股派 0.08 元，相等于 2.41 厘的预测股息率，较过去 5 年平均股息率 1.32 厘为高。不过，相信现水平的股息率并未能吸引投资者买入，反而股价的中期上升空间会成为投资者买入及持有的主要原因。

尤其是以市场现有的23位分析师所订的目标价的平均值为5.5元，仍然较现水平高出62%，另外，以10个的财务计价模型计算，平均合理估值为5.30元，亦较现水平高出56%，因此，整体估值的确已经偏低，成为投资者重新买入的原动力。集团的机构投资者持股比率为13.8%，并于2023年8月15日至2024年1月09日期间的股价共录得7.96%的升幅，期间，共录得17.22 亿港元的资金流入(见图1)，当中大户占其中的12.89 亿港元，而散户则占当中的4.34 亿港元。期间，大户投资者的坐货比率最高曾升上131.12%；而最低则跌至 -5.51%，而近日整体情况已趋向稳定，于1月09日当日则为2.1%。

中国生物制药的股价于2022年7月曾升上最高位见5.38元后见顶回落(见图2)，更形成了一浪低于一浪走势，股价跌至去年10月才见2.57元的底部，不过，9天RSI已先行在去年6月先行见底，形成了一底高于一底的RSI牛背驰走势，而且股价在成功升破20天线及50天线后，股价便随即作出较大幅的上升见3.89元后再度回落，不过股价未有再试低位外，更形成了一底高于一底的走势，9天RSI更未有失守30，预期股价可以继续反弹，并以整个跌浪的61.8%作出反弹，上望4.30元，投资者可以在3.4元以下水平买入，至于股价一旦失守去年12月底位约3.00元，则要先行沽出止蚀。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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