2024前瞻｜摩通许长泰料股债跑赢定存　港股仍欠“火种”吸钱入市

港股近年表现不济，更史上首次连续4年下跌的情况，恒指去年挫近14%。摩根资产管理亚太区首席市场策略师许长泰接受《香港01》专访时表示，港股今年整体表现料将较去年有所改善，并录得正回报。不过，环球市场来看，港股仍有机会跑输美股及亚洲其他市场，特别是日本、韩国及新加坡股市。虽然港股估值便宜，但仍需要催化剂吸引资金入市。整体投资策略方面，高息环境下不少投资者持有定期存款，但今年则预计将同时跑输股债，包括亚洲及港股高息股。

港股如露营起火 仍缺“火种”

内地经济左右大市表现，许长泰料今年增长有望保持在4.5至5%，内房市场有望在今年缓慢复苏，成交跌势及楼价有望回稳。同时，他对环球股市包括亚洲股市具备信心，资金会寻觅亚洲投资机遇，水涨船高利好港股同比表现有所改善。

不过，目前港股欠缺“火种”，情况如去露营想要起火，已准备好很多木材，但需要碳精、打火机及有人去透炉，这方面需要更多的刺激经济政策支持、内房市场需要回稳，政府对于私营企业态度需要转变等。

许长泰指出，目前欧美投资者对于中港股市存在“戒心”，除了内地经济仍待明朗考量外，也由于地缘政治及中美关系紧张，令避险情绪上升。但与此同时，中东、拉丁美洲及东南亚投资者，对地缘政治忧虑相对较少，对于内地经济担忧更多，故此若果经济能有好转迹象，便能吸引其入场投资。

点评两大焦点板块 内房今年有望缓慢复苏

内房问题缠绕港股多时，如何善后，成投资者一大问题。许长泰认为，内房市场有望在今年缓慢复苏，成交跌势及楼价有望回稳，主要考虑到已出台的政策包括限购逐步取消等利好，以及本身市场存在的刚性需求支持。潜在买家会视乎对未来楼价预期而决定是否入市，若果预计下跌或者持平便会压抑其需求。他期望，政府在推动保障房等政策同时，也能推出提升买楼信心的政策，例如令私人市场价格更市场化。

许长泰指出，内地支持经济政策仍未见有惊喜，但预计会持续支持稳经济。货币政策方面，减息降准料仍有空间，但成效成疑，因信贷需求疲弱，市场信心仍待恢复。财政政策方面包括增加基建投资等措施料将持续，也预计会有政策支持新能源及电动车产业。不过，这两个板块短期预计仍将会有合并整顿，当中电动车板块正面临行业竞争激烈令利润空间受压，但中长期则看好，相具备出口竞争力。

偏好高息股 包括内银、电讯及能源

虽然对于港股看低一线，但许长泰表示，仍偏好港股方面的高息股，包括内银、电讯及能源等旧经济股，主要由于派息相对稳定，当中电信及能源等与内房关联性也较低。至于内银受到内房债问题拖累，坏账率有上升风险，但由于已作充足拨备，预计不会触发系统性风险。他并看好中国科技股，监管收紧已告一段落，这些企业成本控制得当利好盈利，加上估值吸引。

亚洲高息股方面，许长泰表示，推荐台湾电子板块、澳大利亚上市股份及东南亚基建股，股息回报达4至5厘，价格也存在上升空间。台湾电子板块包括半导体生产商等，不少以家族形式经营，有诱因及足够现金去回馈股东，澳大利亚当地税务制度则会尽力去推动上市公司提升派息。

看好债券　股债配置各一半

整体投资策略方面，许长泰预计，美国联储局料最快今年下半年开始减息全年约1厘，虽然幅度较为温和，但意味透过债券锁定高息的窗口正逐步收紧，而股票投资仍具空间，故此看好债券，加上经历去年的调整，环球债券价格相信会有上升空间。高息环境下不少投资者持有定期存款，但明年则预计将同时跑输股债，包括亚洲及港股高息股。

投资者在资产配置方面，许长泰早前建议可持有60至70%债券，股票为30%至40%。不过，近日债息明显回落，美国10年期国债也跌破4厘以下，许长泰最新建议，目前股债比例可调整为各占一半。债券较为建议美国及欧洲政府债券，另外还有美国企业债。

看好美股及日韩星亚洲股

股票投资方面，许长泰表示，较为看好美股及亚洲股市中的日本、韩国及新加坡股市，后者均为出口型经济体，出口产品包括半导体及电子产品，这些产品今年以来去库存化明显，即使明年市场需求不大幅上升，也有补库存的需求。至于近年升幅较大的印度股市，由于估值偏高，未来1年至18个月或将有调整，但若作为未来3至5年的长期投资，则仍可考虑。

美股方面，许长泰表示，目前偏好科技类的成长大型板块，主要考虑到其现金流充裕及盈利稳定，而下半年若果宏观经济复苏，可转为投资与经济周期较为密切的板块，例如工业、金融、能源及大宗商品等。