2024前瞻｜论尽亚股　印度评级高过中港　汇丰撑“贵得来合理”

印度股市在不足３年间，在海外基金及印度当地投资者支持下，股市市值翻两倍，近期更突破４万亿美元大关，逼近香港股市。市值印度Nifty 50指数今年以来升逾18%，市场预计将史无前例连续8年上涨，相较港股今年内累跌逾16%，并有很大机会将录得连续四年下跌。而早年已看好印度股市的龙头大行汇丰，仍给予其偏高比重配置，对中国内地和香港股票保持中性观点。

汇丰环球私人银行及财富管理北亚首席投资总监何伟华表示，看好印度股市短期及长期走势。印度股市今年已累积一定升幅，估值相较其他亚洲股市可能偏贵，但事实上，目前印度股市估值与过去5年平均值相若，而企业盈利也有高增长前景，故此“贵得来合理”。

人口红利旺印度市场

何伟华在接受《香港01》访问时表示，由于全球供应链重组，由中国转移至印度及印尼等东南亚市场，利好当地相关板块。他指出，印度近年吸引了不少外商投资，包括科技巨企，当地劳动人口充裕，人口结构较为年轻化，工资也较中国为便宜。当地股市方面除了外资，也得到当地投资者包括散户的支持，反应当地民众对于本土经济具备信心。板块方面，建议可留意科技股、金融股及大众消费板块。

汇丰私银对环球股票持中性配置，其中对美国、新兴亚洲和拉丁美洲股票持偏高比重配置。在亚洲（日本以外）股票市场，对印度、印尼和南韩股市持温和偏高比重配置，对中国内地和香港股票保持中性观点。

可留意印度科技股、金融股及大众消费板块

印尼股市方面，何伟华表示，目前估值略低于其过去5年平均值，属于吸引。印尼当地电动车及电池原材料资源丰富，与此同时，与印度一样，当地劳动人口充裕，劳工成本也较为便宜。明年为印尼大选年，通常选举前股市表现疲弱，但预计选后会有所恢复，加上美国明年有望减息，有利新兴市场如印尼放宽本身紧缩的货币政策，相信能带动当地经济及企业盈利反弹。

南韩股市方面，何伟华表示，看好记忆体及手机市场前景，前者与人工智能（AI）发展有关，后者预计明年能够迎来周期性反弹。

中港股市仅中性评级

至于今年录得不错升幅的日股，则仅有中性评级，主要忧虑当地工资升幅未如理想。不过，日本计划退出零利率政策，加上明年下半年环球经济有机会回暖，有利其出口，相信日股仍存投资机遇。

中港股市方面，虽然目前估值便宜，但汇丰保持中性观点，何伟华解释，主要由于内房及地方债问题，拖累整体经济增长前景，而企业投资及消费者信心也仍待复苏。政府已减息降准，并推出支持内房政策，但一手楼市需求仍疲弱，而二手楼市回升持久力也有待再观察，而内房企业本身的内部重组也需时。

料港股最差时间已过

不过，何伟华估计，中港股市最差时间已过，目前已接近谷底，明年随著环球央行包括美国联储局有望减息，相信能为港股带来利好。虽然对明年中港股票保持中性观点，但对于当中的个别板块包括零售及服务业则持乐观态度。

货币汇率方面，他预计，美元强势仍将维持一段时间，人民币方面由于内地货币政策方面，人行预计仍存减息降准空间，预计将缓慢回落至明年底的7.3兑美元。他并看好日圆明年走势，目标价136，预计日本央行将最快在第二季退出负利率政策，而美国联储局则预计将减息，料将对日圆带来支持。