冬天供暖气燃气需求上升　昆仑能源 (0135) 受惠｜彭伟新

昆伦能源 (0135) 的主要业务范围包括在内地、哈萨克斯坦、阿曼苏丹国、秘鲁及泰国进行石油和天然气勘探，另外，更在内地从事天然气销售 、液化石油气销售及从事液化天然气加工与储运等业务，集团在石油勘探和生产领域具有重要地位。以现价计相等于过去12个月的追踪市盈率的10.69倍，另外，市场给予集团的预期市盈率为7.94倍，较追踪市盈率为低。而且现价计的市账率只有10.94倍，加上集团的股价对营收比率只有0.33倍，企业价值对收入为0.25倍，整体估值均属于中资燃气股的低位。

虽然昆仑能源(135.HK)过去的派息比率为41.8%，而集团上一个财年派发0.2871港元的股息，股息率相等于3.9厘，息率不算得太高，而市场预期集团今年全年每股继续派发0.29港元的股息，预期股息率相等于4.02厘，与过去5年平均股息率4.04厘相若，因此，在现时的高息状况下不算太过吸引。不过，随著内地进入冬季，而太多数的省市由上周已开始陆续为居民供暖，因此，将对燃气的需求会明显增加。而且内地开始逐步对于居民用气的价格作出合理的调升，以降低内地燃气行业所面对于成本问题，有助改善集团及行业的整体盈利能力。

昆仑能源(135.HK)于上个交易日的收市价为7.25港元，全日上升了0.11港元，升幅为1.54%。集团在过去5年的平均Beta值为0.84，系统性风险低于大市，主要是受到限价因素，令到昆仑能源的股价一直低于其合理价格。其52周最高位曾见7.75港元，而最低位则见5.16港元，股价在过去52周累积上升了31.5%，股价表现较恒指及国指为佳。以现价7.25港元计算，昆仑能源的股价较50天线高出8.74%，另外，现价较200天线高出12.77%，两者均反映出短期股价走势已经全面转强，有助推动短期股价有出现突破的机会。至于集团今年全年的预期盈利增长为23.9%，另外，下一年的盈利预期增长为7.2%。

昆仑能源的机构投资者持股比率为16.95% (见图1)，股价于今年6月27日至11月20日期间的股价共录得20.43%的升幅，期间，流入资金共达到8.11 亿港元，当中大户占其中的4.78 亿港元，而散户则占当中的3.33 亿港元。期间，大户投资者的坐货比率最高曾升上23.1%；而最低则跌至-8.22%，而到11月20日当日则已由低位回升上1.32%，反映整体的走势有望进一步向好。在近日股价回升下，中央结算大户投资者似乎也作出相关的部署，头10大券商持股比率由6月底时的2.54%逐步增加至上日的4.13% (见图2)，增幅达到1.59个百份点，在大户投资者逐步增持昆仑能源下，股价上周已作出突破，股价明显升破了今年9月及10月期间的“双顶阻力”位后，股价连续多日上升，并于上个交易日股价再度上升见反弹新高。若果以今年5月时升上7.74元见顶的走势，以整个跌浪计算，股价已经出现明显的突破，不单升破主要阻力外，更已收复了整个跌浪总跌幅的61.8%反弹目标，预期股价可以最后升返整个跌浪起步位。投资者可以在7.25元水平买入，上望5月份高位7.74元，至于股价再相向跌穿20天线则要先行沽出止蚀。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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