懒理恒指未能升破50天线　揪出获资金流入的“强势股”｜彭伟新

港股经过了自2022年9月30日后首个5周连跌后，上周恒指终于结束该走势并重返20天线以上，不过，以升幅计算并不算太过强劲，恒指全周只上升1.9%，以17,813点收市，全周成交额计算只有4,006亿港元，虽然较之前一周的2,387亿港元为高，但仍然低于9月份的4周平均成交额4284亿港元，反映港股虽然反弹，不过投资者仍然未愿意加快入市，相信最主要的原因仍然是市场上有太多的不确定因素突然涌现，就以美国通胀率来说，似乎仍然未能在短期内可以控制下来；另外，以巴冲突因素亦为市场添上一风险因素，所以，恒指在上周北水重临下回升，但仍然不见到大市可以重现大升的苗头。

就以恒指在上周开市竞价时段及收市竞价时段的资金流总和，5个交易日只有69.3亿港元，与之前两周分别为68.7亿港元及67.6亿港元稍为增加不足1亿港元，暗示投资者在北水重临下，亦未有为之增加资金的投放。有可能是投资者在恒指仍未向上升破50天线，并形成新突破破入市。特别是恒指由8月11日正式向下再跌穿50天线后，恒指便未有再升破，反映出恒指在50天线的阻力仍然非常坚固，一日未向上突破该阻力，投资者便未敢太早入市冒太大的风险。

虽然恒指未能升破50天线，加上过去一周所流入的资金亦未有大幅升破之前9月份的平均每周成交额，不过，并未有代表恒指成份股一定是走势偏弱，特别是有很多时候，我们发觉部份的股份如果其估值已跌至太低的水平，反而在股价持续下跌时，由于其股价已跌至不合理的低位，反而会更受到投资者的注意。特意为了找出这种股份，笔者每周花上好几个小时的时间去处理恒指成份股在过去一周的竞价时段资金流，以计算出全周各恒指的成份股的股价表现，以及其资金流向，把股份按股价的升跌、资金流的出入分为四个组别，它们分别是股价上升同时录得资金流入的“强势股”、股价上升但录得资金流出的“高估值股”、股价下跌同时录得资金流出的“弱势股”，以及股价下跌但录得资金流入的“潜力股”，而各恒指成份股的股价相对资金流分布可以在图1中列举出来。

以“强势股”为例，由于其过去一周的资金流及股价表现均较强，令到股价在新一周的走势有望继续向上，所以投资者可以在新一周的开始时继续追捧这个类别的股份，而在过去一周中，联想控股(0992)、比亚迪股份(1211)及中国银行(3988)等，便属于这一类的股份；至于当股价上升但资金流出的“高估值股”，则由于股价上升得太多，不单止未能吸引投资者买入，反而见投资者在高位沽出，这种股份由于估值已无法承担其升势，所以很有可能在短期内会出现回调，投资者最好是避之则吉，而这类股份在上周中以中芯国际(0981)最为明显。

另外一类股份是当股价下跌的同时，资金流出的情况亦较为明显，相信出现这种情况下，主要是在投资者相信股价仍未见底时，所以在股价持续下跌时，亦继续在市场上沽出股份，而这种股份的后市便很可能会在投资者继续主动抛售下而“无运行”，在上周的走势中，以携程(9961)是最明显的例子。至于另一类投资者可以关注的股份类别，就是在股价下跌的过程中，反而吸引到投资者在市场上吸纳的股份，投资者之所以愿意买入该等股份，是因为相信股价已被过份抛售，投资者愿意趁股价下跌期间买入并等股价见底回升，这类股份是四类股份中最值得买入的其中一种，主要是因为若果大部份的投资者继续持有不再抛售，股份的股价最终亦会重拾升轨。而这一类股份在过去一周中，以中移动(0941)及百度(9888)为最佳目标股，投资者可以趁低位买入该两只股份作中线的部署。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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