市场上两大关注点　联储局年内再加息？　油价升或是跌？｜伍礼贤

美国上周公布9月物价指数环比或同比分别录得上升0.4%及3.7%，增长幅度均高于市场预期；至于核心物价指数就符合市场预期。笔者觉得这个情况对于今年内联储局的息口取向，有两个方面的的启示。

首先，针对11月份的加息会议，美国联储局会更视乎核心通胀现时总体是处于回落的趋势，而采取暂时不加息的步伐。同时结合近段时间美国所公布的经济数据，虽然就业市场依旧强劲，美国薪金增幅却有所放缓，再加上近期美国长年期国债孳息率一直在高位附近徘徊，亦对未来包括消费开支、房地产等市场带来抑压作用。所以，笔者倾向认为11月份不加息的机会相对较大。

至于如果看远一点12月份的议息，在9月份物价数据公布后，投资者对12月再加息的忧虑是有所加深。这个从芝商所利率观察工具可以反映出来。在公布9月份通胀数据前，市场对12月份维持利率不变的概率为7成，而经济数据出来后则跌至6成。而最终12月份联储局会否加息，笔者相信局方都可能要再观察多一两个月的经济数据，先可以做出最后的定夺。所以以9月份的通胀数据去判断12月份的息口走势，是仍然会存在变数的。

另外现时市场对于油价的看法也是较为分歧的，一方面国家能源署下调了明年全球石油需求的增长预测，而石油输出国组织则上调明年全球石油需求预测。而笔者对年底油价的看法不是特别悲观。首先现时中东紧张的地缘政治局势，相信对油价仍带来支持，如果未来局势升级，更有机会导致油价向上。而撇除地缘政治因素，由于沙特同俄罗斯至少年底前都会维持减产计划，去支持国际油价水平。另一方面，沙特今年陷入预算赤字，从财政上，该国有较大诱因透过减产来支持油价。而国际货币基金组织预计，沙特需要将布伦特原油价格维持在每桶81美元左右，才能平衡预算。所以本轮油价反弹出现的底部位置，应具有不错支持。

至于明年，笔者目前倾向认为明年全球经济处于平稳过度的机会较大。国际货币基金组织日前发布对明年全球经济的最新预期是会增长2.9%，虽然比7月份的3%为低，但仍然是相对稳定的增长数据。加上现时市场对于美国硬著陆的忧虑有所降低，都会是继续支持油价的因素。所以明年油价或将会是一个相对平稳的表现。

【财经专栏】投资明“贤”．伍礼贤｜光大证券国际证券策略师 伍礼贤

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