中海油(0883)继续受惠高油价环境　9厘息仍值博｜彭伟新

近日投资市场上的两个主要焦点分别投放在美国的息口是否会在短期内见顶，以及以巴战火重燃下，油价要升到那个水平。虽然两个焦点对疲弱的港股来说，似乎都没有太大的推动力，恒指依旧故我地在低位徘徊不过，要扭转港股的短期走势，的确不是容易的事，所以，投资者要继续在第4季中找到稳赚不赔的板块，相信石油板块仍然是当中的首选目标。

主要是石油股除了会继续受惠国际油价维持高企外，最重要是现有的三大石油股均是国企的身份，基本上是在内地完全垄断市场，而且在现有的成品油定价机制下，三大石油企业最能赚取稳定的盈利，所以一直以来三大石油股份均能持续维持派发高息，吸引到不少的机构投资者作长线持有。

若果以2020年当国际油价，曾一度急跌至负数后走势来说，三大石油股份中只有中石油(0857)能跑赢纽约期油(见图1)，由2020年1月开始计算至昨日﹙12日﹚止，纽约期油的价格累计已回升40.52%，不过同一期间，中石油(0857)的累计升幅最为领先，达到49.2%，其后是中海油(0883)的累计升幅有7.13%，而中石化(0386)最为落后，仍然累计下跌11%。

按雅虎财经的数据所显示，中国海洋石油的机构投资者持股比率为5.66%，持股比率不算太高，主要是股份一直被美国列入制裁名单中，不少外资机构投资者即使希望增加在其投资组合，但碍于制裁问题，便一直望门轻叹，任由股价由2021年初最低位5.59元反复回升，至昨日收市水平计算，未计入红利派送，共录得1.40倍的股价升幅。虽然近期整体的上升动力并不算太过明显，尤其是股价由年5月16日至10月10日期间的股价，只录得4.48%的升幅。

不过，流入的资金已达到13.46 亿港元的资金流，当中大户占其中的17.49 亿港元，而散户则录得约4.0亿港元的资金流出，反映出机构投资者仍然看好其前景。另外，大户投资者的坐货比率最高曾升上16.87%；而最低则跌至-11.38%，而到上个交易日当日，坐货比率已稍为返回-4.52%，资金流的动力有望随著坐货比率回升而得到改善，并进一步推动股价上升。

而事实上，纽约期油的价格由今年5月初最低位63.64美元水平，最高曾升上9月28日的最高位95.03美元，升幅足足有49%，不过，按中海油的同期升幅来说，由11.9港元升上最高位14.28美元，升幅最多只有20%，低于同期油价的升幅，有明显落后之走势，虽然在大多数的时间上，石油股的价格升幅，未必一定能完全跟足油价的升跌幅度。

但由于中海油是基本以上游为主的石油股，在石油价格预期仍然有上升空间的大前提下，中海油的确有追回油价部份升幅的机会，因此，投资者若果在港股中没有太多的选择下，不妨在中海油上进一步加码。

尤其是中海油过去的派息比率为46.8%，集团上一个财年已派发1.23港元的的股息，股息率为9.19厘。市场预期，集团今年全年每股仍然可以派发1.18港元，以现价计算预期股息率相等于9.00厘，较过去5年平均股息率6.74厘为高，仍然会是一个不错的投资选择。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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