港股如续受不利因素困扰　新股市场难有运行｜ 许绎彬

本周港股的走势看似可以“喘定”，但仍给予投资者有种“唔稳阵”之感 。大市每天均是高开，然后到收市前在毫无不利因素下出现 “升少截”。尽管港股受惠于人民币汇率回暖，以及美股不断做好的情况下，但走势仍似“矮仔爬楼梯”般，一级级而上。即使港昨天（12日）能暂企稳在18800点心理关口水平，但由于成交不足850亿元，完全无势，前景模糊。庆幸美元兑人民币的汇率终于升穿7.2，如持续维持于此水平以上，港股成交可能会有所改善，再向上进发，初步希望能向19130点至19300点（即20天及50天线之间）迈进。

香港股市在上半年滞后于其他亚洲国家已是铁一般的事实，而在最新公布的亚洲市场新股上半年平均回报中，香港表现差劣，反观日本市场则再度成为神话，其新股以半年回报率达75%成为最佳回报的国家；紧接其后是南韩，回报率达50%；一向被看低一线的台湾亦有20%回报；连带今年一直受人民币贬值所累的内地市场亦有近19%回报；而曾被誉为新股回报保证的香港新股市场，遑论回报，上半年的“战绩”更出现负5.8%的惨淡现象，又一次成为亚洲表现最差劲的市场。

笔者认为，香港新股市场其实由2022年下半年开始至今年上半年止，在暗盘市场或首天上市没有跌穿招股价，已算是万幸，投资者在无利可图的情况下另谋出路，亦属人之常情。而导致香港新股市场出一蹶不振的大主因是港股成交持续萎缩，尤记得2020年时新股市场百花齐放，每只新股都出现抢购潮，财经新闻经常出现有人龙排队等待证券行开门开户，更出动全家总动员作出认购申请，全城好像买六合彩般等待赢巨额奖金一样。出现此现象，相信皆因当时港股每日平均成交达2,000亿元以上，而现货市场可谓歌舞升平，投资者手持的心仪股份（尤以科技股）保守估计也有30至50%利润，部份利润更达1倍或以上，在有额外的可观利润下，投资者更放胆投资在新股市场。再者，当时利息极低，孖展认购亦只收1.5%左右的息率，驱使投资者作“顶头锤”或选择“B组”认购；加上新股上市大多以科技及医药为主，可以话 “食正”当时全球股市的浪潮，带动新股在暗盘或首日上市出现喷射式爆升，因而令全城投资者纷纷以孖展认购。故此，昔日香港市场不论在集资额度、超额认购倍数及参与认购人数方面，均稳占全球三甲。

时至今日，港股成交不足千亿元，而恒指的走势亦滞后于全球股票市场，现只能在19000点徘徊，部份对恒指举足轻重的股份对比2020年水平已下调近六成，连该年当时得令的新贵股份，下跌九成的份子随处可见。再者，由于息口持续上升，认购新股的孖展息率则对比2020年已上升几倍。结合各种不利因之下，若投资者仍对港股有所眷恋，亦偏向选择在现货市场买入优质股份，而不愿投入新股认购市场，所以若港股下半年的不利因素仍未改善，新股市场相信仍会持续不振。

【财经专栏】股坛绎思．许绎彬｜耀才证券行政总裁及执行董事

专责集团的整体业务发展、营运及管理。曾任职多间证券行，拥有逾25年证券及期货业经验，及超过10年分行管理经验。

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