三期快将结算　港股好淡对决｜许绎彬

24只举足轻重的港股正式被纳入为双柜台证券，可以以港币或人民币作结算，更在政府及港交所（0388）努力推广下成为近日财经新闻焦点。惟首日正式交易结果出炉时，出现“雷声大、雨点小”的感觉，反应不似预期。在首天人民币柜台交易的成交只有1.77亿港元，占大市0.17%，其后数天成交亦未见转强的迹象。

人民币柜台在港其实并非新鲜产品，第一只双柜位股份早在2022年8月已经在港交易的交易平台推出，它就是盈富基金（港币2800，人民币82800），紧接其后市场较多人炒作的ETF（如港币2828, 人民币82828）亦相继出台，但此类股票在推出后，其成交量及成交金额并没有带来惊喜，所以尽管今次加入24只在港较为有份量的股份至双柜台交易，反应不似预期，可能亦是市场上的预期。

笔者认为，香港投资者或各地基金买卖港股，早已习惯以港币结算，因此人民币柜位的推出，相信亦未必会改变他们的结算方式。由于香港资本市场于回归后已作出重大的转变，尤以港股为例，“港股通”开通后，北水南下已是港股的主流，其影响力更可用“成也北水，败也北水”来形容，因此人民币柜位真正受惠者，相信是内地透过“港股通”计划来港的投资者，他们可以直接用人民币来港买入心仪的港股，省却及免除汇率的变动所带来的风险。因此24只被纳入人民币柜位的股份，在未接受“港股通”交易前，相信仍会淡静；但当开通“港股通”及在大市气氛有所起色后，就能见真章。现阶段可能只会吸引一些认为人民币处于低位，用人民币买入心仪的股份后，如股价及汇率有所上升，有可能会出现双赢局面的投资者。

至于港股，在端午假期前继续显示其疲弱一面，上周五曾因人民币汇率有所反弹，令在内房及物管股的带领下，曾重返20000点以上，成交更一度超过1,500亿元。加上国家主席习近平会晤美国国务卿布林肯，更在会面上指出“让中美关系稳下来、好起来”。言论一出，普遍均认为不论对港股及人民币汇率也会带来半点生机，当投资者满以为港股有望重振雄风之际，两者不但没有出现预期的反应，反而再现新一轮跌浪，人民币再次偏软，更向半年低位迈进，港股升幅则全部消化，跌至19200点水平。

总括而言，在人民币汇率继续一蹶不振下，北水更可能因为国内两天端午假期前，先行沽货以作安心，而令港股跌幅又再次在全球称冠。现阶段是全无走势可言，只有持续的弱势；但下星期是期指即月、第二季及半年结结算，单凭今时今日的指数点数来看，一定较上季逊色，但由于已跌至近19000点水平，淡友不论在本月或本季已肯定属赢家，故此在期结前可能会出现夹空头的情况，能否应验还请投资者拭目以待。

【财经专栏】股坛绎思．许绎彬｜耀才证券行政总裁及执行董事

专责集团的整体业务发展、营运及管理。曾任职多间证券行，拥有逾25年证券及期货业经验，及超过10年分行管理经验。

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