贝壳首季业绩华丽转身 高盛唱好 公司密密回购|聂振邦
自今年3月9日至今超过两个月,恒指于普遍日子受制于20000点,现水平跟去年5月上旬相若。相比裹足不前的恒指,于去年5月11日以30元上市、居住产业数字化服务平台贝壳 (2423),现价于40元以上,较上市价高逾1/3。另想指出年初以来绝大部分日子股价保持在40元以上,证明公司在香港上市踏入一周年,渐见越来越多投资者重新认识公司作为“居住产业数字化服务平台”的发展潜力。公司于5月18日傍晚公布的2023年第一季业绩,亦不负众望,交出满载亮点的佳绩。
收入和毛利增长见提速
截至2023年3月底,转去年同期公司多项业绩数据录得显著增长,如总交易额为9,715亿元 (人民币,下同),同比增长65.8%;存量房交易的总交易额为6,643亿元,同比增长77.6%;新房交易的总交易额为2,779亿元,同比增长44.2%;以及家装家居的总交易额为27亿元,同比增长高达12倍。此外,市场关注的收入和盈利,也为市场带来惊喜表现,期内净收入为202.78亿元,同比增长61.6%,相对2019年为81.6亿元,四年复合增长25.6%,证明收长增长提速;毛利增长更高达1.86倍至63.5亿元,远高于四年复合增长31.9%。
今年首季经营利润率高达14.7%,也带动今年首季经营利润亏转盈,截至2023年3月底为29.78亿元,是2020年第四季以来单季最高金额,反映公司已走出疫情带来的负面影响。管理层表示,佳绩主要由于在宏观经济恢复及连续出台扶持政策的背景下,疫情缓解后积压的住房需求得到释放及住房市场预期得到改善,以及公司家装家居业务的扩张。
第二季收入见乐观预期
笔者留意对于2023年第二季,公司对业务作乐观预期,净收入总额将介乎185亿至190亿元,同比增长34.3%至37.9%,该预测已配合考虑到近期房地产相关政策和措施的潜在影响,仍存在不确定性,可能继续对公司运营产生影响。就著业绩公告的以上陈述,笔者有两个理解,其一是上述净收入预测已属保守评估,即第二季净收入将不少于185亿元,为2021年第三季以来最高。其二是内地房地产相关政策和措施明朗化,净收入可望超越190亿元。
值得留意的是,从内地经纪服务市场来看,行业不再处于烧钱获得市场份额的阶段,尤其贝壳建构了经纪人合作网络(ACN),通过科技推动内地房地产经纪行业转型,公司在线上线下都具有领先优势。此外,贝壳一直获大行关注,其中高盛看法乐观,料贝壳在中国二手房或新房交易市场的市场份额持续增长;高于平均水平的代理效率,推动盈利能力向上;以及通过优化收费或费用结构,可改善盈利能力等。高盛相信过去几年在几个行业龙头的业务收缩下,公司有增加市场份额的空间,给予贝壳“买入”评级,目标价上调至70元,较现约40元水平,见可观潜在升幅。
随著民营开发商债务重组的有序推进,房地产行业有望走出阴霾,利好贝壳房地产交易业务;加上今年3月至今都公司都在积极回购股份,以行动证明现价属吸引水平,现为不俗的中长线投资吸纳时机。
【财经专栏】聂振邦(聂Sir).新股聂人|博威环球资产管理金融首席分析师
笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况,其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票;其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外,笔者现时也并未持有上述股份。
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