【理财解码】负债比率是什么　有公司孭债1000%点解未“爆煲”？

经营企业难免要借钱，但如果债台高筑，还不到钱，遭债权人“追数”要求清盘，股价随时大跌！于是，企业的负债比率成为投资者关注的指标之一。
一些十分常见、衡量企业借贷水平的关键字──资产负债率、负债权益比率、净资产负债率及净负债权益比率，你又知道有什么分别吗？

负债比率一般有两个意思，可以指“资产负债率”（Debt to Asset Ratio）​或“负债权益比率”（Debt to Equity Ratio​）。两者都是衡量企业的借贷水平，一般来说，数字愈小，表示企业借钱的比例愈少​，财务风险愈低。​以前者“资产负债率”为例，计算方法是企业的负债总额除以资产总额（负债比率=负债总额÷资产总额×100%）​，比率达到100%，即是公司已经没有净资产。

净负债比率也可以有两个意思，可以是“净资产负债率”（Net Debt to Asset Ratio）或“净负债权益比率”（Net Debt to Equity Ratio​），也是衡量企业财政是否健康的常用指标，与负债比率不同的是，先将负债减去现金及短期投资等资产后，得出净负债才计算比率。以后者“净负债权益比率”为例，计算方法是企业净负债除以股东权益（净负债比率=(负债-现金) ÷股东权益×100%）。

1000%负债比率   不一定会“爆煲”

不过，负债比率不过是一个“数字”，还要看息率是多少、债务负担会否冲击公司的流动性、贷款的用途及回报如何等。以创业板股票辰罡科技﹙8131﹚为例，截至2016年11月底止，总资产只有507.4万元，惟拖欠的承付票及利息达到5,235.1万元，资产负债比率达到1032%。

理论上，负债比率超过100%，已经反映公司已去到资不抵债的程度，以辰罡科技手头209.8万元现金，如何应付逾5,000万元的流动债务？原因无他，这些债务并非“街外债”，而是向关连公司的借贷，正如你向你父母亲借钱，一般来说他们都不会追债追到上法庭，同理，只要债主不追债，债仔借再多都可以慢慢还。

永续债“掩眼法”　压低负债比率

负债比率高未必危险，负债比率低也不一定代表“安全”，可能只是企业用了“财技”去“粉饰”财务报表，压低负债比率。其中一个方法是发行永续债券（Perpetual Bond）。

永续债，顾名思义是没有到期日的债券。虽然发行永续债，一样要支付利息，但按会计准则，永续债可被视为股权，而不是债务，于是发行永续债，既可以筹集资金，又不会影响大股东控制权，更可以以股本入账，可谓“一举三得”​。以“股东权益负债比率”为例，因为负债没有增加，股本却有所增加，所以​股东权益负债比率​不升反跌。

在财务报表上，虽然公司持续向永续债持有人还息，但相关支出会列作少数金股东权益利润分派，不计入利息支出，可以帮助企业掩饰负债情况于无形。近年不少负债比率高企的内房股纷纷发行永续债，投资者实在要小心。