【01投资百科】永久证券似债非债　付高息换巨额融资

去年，连番出手做“大刁”的恒大地产（3333），短短一年融资逾600亿元﹙人民币，下同﹚，从优先票据、公司债，以至配股，可谓多管齐下。不过，最“煞食”的一著莫过于发行“似债非债”的永久证券（Perpetual Securities），具有粉饰资产负债表的神奇功效。

称得上“似债非债”，皆因会计上，永久证券不会以债入务账，只会当作股东权益，因而不会增加发行人的负债总额。不过，发行人却需要定期支付利息，犹如负债。截至2015年6月30日，恒大的永久证券账面值达到524亿元，支付的利息正蚕食公司利润。

近年，不少内房都发行永久证券融资，如雅居乐（3383）及富力（2777），投资者下决定前，不妨多加留意上市公司负债及资产的水平是否有“发水”的情况。