汇丰周二放榜　Q4税前盈利料最多飙近1.3倍　恢复季息成市场焦点

汇丰控股（0005）周二（21日）公布2022年全年业绩，市场预期汇丰列账基准除税前利润较2021年同期录得下跌，中位数跌达7.74%，主要受全球经济疲弱，以及新冠疫情影响。此外，市场关注汇控管理层会否确认2023年起恢复季度派息，以及股份回购计划。

分析师认为，受惠于去年加息周期，净利息收入预期可以抵销因疫情而收缩的非利息收入，但未知今次业绩会否宣布恢复派发季息，若然市场过于憧憬，有可能期望落空，又认为今次全年业绩未必会交代太多回购安排。

据《彭博》综合分析员预测，第四季列帐基准税前盈利料介乎43.49亿至60.40亿美元，同比上升63.25%至126.73%。预测中位数为51.56亿美元，同比增加93.5%，按季则增长63.83%。

全年税前利润中位数近175亿美元

全年计，分析员预测汇控全年列帐基准税前盈利介乎148.49亿至235.34亿美元，中位数为174.52亿美元，同比微跌7.74%。

年内，美国联储局持续大手加息，累计加息4.5厘。分析员预测，汇丰全年净利息收入为309.14亿至325.79亿美元，中位数319.49亿美元；非利息收入介乎180.03亿至240.09亿美元，中位数199.14亿美元。净息差1.42%至1.49%，中位数1.47%，同比增0.27个百分点。

预期信贷损失方面，大行综合预测第四季预期信贷损失介乎8.92亿至13.18亿美元，全年预期信贷损失中位数31.46亿美元，而2021年全年则有预期信贷损失拨回9.28亿美元。

全年每股派息预计介乎0.25至0.35美元，中位数0.3美元，较2021年全年每股派息0.25美元，增长20%。

大摩料今年恢复派发季息

大行摩根士丹利预计，汇丰控股2022年列账基准税前盈利同比跌7.9%，至174亿美元。预测派发末期息21美仙，全年每股派息共30美仙。

大摩预计，汇丰第四季净利息收入将录得升幅，按季增长8%，同比增长36%，主要受惠于预期净利息收益率扩大，以及温和的贷款增长。非利息收入方面，预期按季跌9%，同比跌1%，因应季节性较弱的贸易总额，及受限制的理财费用。

汇丰在2022年中期业绩预告，将会在2023年恢复派发季度股息，但预料恢复季度派息的初期，⾸三季的股息会低于2019年底前每股0.1美元之过往季度股息⽔平。

下半年有望宣布回购计划

大摩相信，汇丰今年会如中期报告所指的恢复派发季度息，并料今年8月将宣布回购，规模有约10亿美元。此外，汇控去年11月公布出售加拿大业务，料出售录税前利润约57亿美元。大摩估计，计及出售加拿大业务的回报，在未来13个月汇丰会退还约13%市值予股东。

去年9月，汇控财务总监邵伟信（Ewen Stevenson）曾表示，会试图平衡派息及股份回购，把剩余资本回馈给股东。他提到，集团正考虑2023年下半年恢复股票回购。

大摩维持对汇丰“增持”评级，目标价59.8港元。

温杰：全年经调整盈利有望回升

凯基亚洲投资策略部主管温杰认为，受累于信贷损失（ECL）增加，以及就出售法国零售银行减值约25亿美元，汇丰2022年全年列帐基准税前盈利预料录得同比下跌，但经调整盈利则有所回升。

温杰称，由于2022年全球处于加息周期，联储局累计加息4.5厘，带动汇丰等一众银行股增加净利息收入。即使非利息收入受到疫情等因素影响，但温杰认为净利息收入增加可抵消相关负面影响，加上汇丰在年内的成本支出控制有改善，故今年经调整盈利预期录得回升。

对于派息及回购，温杰认为恢复派发季息已是预期之内，管理层亦“打开口牌”，但坦言难料何时宣布，“今次定下次？唔肯定”，但若然今年首季仍未公布有关计划，将会令市场失望。他又指，虽然一年派发两次抑或四次股息，对于股东回报影响不大，但消息却会令市场情绪受较大影响。

股价方面，现时汇丰股价高见58元，属近三年以来的高位。温杰相信，早有一部分机构投资者看好汇丰在2023年表现亮丽，憧憬派发季息，但认为现价已反映一定利好因素。他认为短期股价仍有回调压力，但中长期依然强韧。