CMF指标分享最终回　谨慎者于超卖区操作须步步为营｜聂振邦

今日与大家在本系列最后一次分享蔡金资金流向指标（Chaikin Money Flow，CMF）的应用。上回已带出当CMF值处于“超卖区”，对进取者至少也应见CMF值回升至-0.150或以上，才适合考虑进场；今次则探讨谨慎者的操作。前文续用美团─W（3690）作例子，观乎2021年3月11至25日（十一个交易日）的相对CMF值为 -0.208、-0.260、-0.296、-0.280、-0.297、-0.265、-0.256、-0.237、-0.267、-0.251和 -0.230，均低于 -0.150，证明即或对进取者，亦不属进场时机。及至3月26日CMF值为 -0.136，自3月5日以来首度处于 -0.150或以上，前文视3月26日收报302元为进场价，但效果不理想。

未学会见好就收将吃亏

下个交易日（2021年3月29日）收报280.40元，账面已蚀逾7%。上回指出直至3月31日高见304元，才可望走出“挨价”格局。于4月7日开报335元，较302元最多可赚逾一成。若错过此“解套”机会，要等九个交易日（4月23日）后才再可望“解套”。另外，及至6月1至8日、6月10至15日，以及6月18日至7月2日另有“解套”机会。由5月3至31日接近一个月的“挨价”守候日子，能熬过后事隔近一个月于6月28日高见338元，再次产生超过一成的账面利润，若然仍未学会“见好就收”，则要在7月5日起又要“挨价”。

谨慎者超卖区如何进场

可惜截至2021年底也未尝再现“解套”机会，以年底收报225.4元与302元作比较，账面亏损已扩大至25.36%。进场后股价表现波动，难免令持货投资者心情亦见忐忑，故此上述操作并不建议谨慎者应用。既然进取者至少见CMF值回升至-0.150或以上，才适合考虑进场；那么认为谨慎者要等见CMF值回升至-0.100以上，再考虑行动为佳。毕竟当CMF值介乎-0.100至大于-0.250，表示卖方的沽压动力强于买方的购买动力，而当少于+0.100至大于-0.100，则表示买方的购买动力及卖方的沽压动力均未见明显优势。

指标于负值较少之解读

这两个区域的分隔在-0.100，所以当CMF值为-0.100以上，才能确认卖方动力优势消失，买方动力转为占优只是时间问题，故此CMF值由-0.250或以下，转为在-0.100以上，相信持股挨价的日子和幅度会显著减少。另可留意当CMF值为-0.100以上，同时在0.000以下，认为进场风险较低，理由是若见CMF值为正数，难保卖方动力不会增强，与买方动力抗衡，届时会构成股价波动。但若CMF值仍是负数，买方动力倾向增强与卖方抗衡机会较大，令股价短期上扬的诱因增加。观察美团于2021年4月20日之CMF值为 0.093，是同年2月22日以来首度出现正数，亦为2月17日以来最高。

于2021年4月20日收报293.60元，相对四个交易日后（4月26日）高见321.6元累升还不足一成。不久在4月28日起又见转跌，至5月17日收报254.2元，较293.6元不足一个月累跌13.42%。而于4月20日至5月17日的CMF值都是正数。及至5月18日为 -0.026，不但属负数，亦介乎 0.000以下至 -0.100以上，属于谨慎者适合的进场条件。当日收报260元，就其后收市价而言未尝低于265.2元（见于5月28日），反映进场位置合宜，并于6月3日高见321元，历时不足半个月相对260元累升达23.46%，较同期恒指最大升幅也不足3.14% (28593点 → 29490点)，跑赢大市超过20个百分点，就当时恒指走势反复来说，实属难得的操作成果。

【财经专栏】聂振邦（聂Sir）．新股聂人｜华盛证券分析师

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

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