超卖区操作不宜太进取　蔡金资金流向指标也可酿成失利｜聂振邦

蔡金资金流向指标（Chaikin Money Flow，CMF）已来到第四篇文章，亦希望以下周的第五篇作为此课题的小结，再进入另一技术指标探讨。上回谈到当CMF值处于“超卖区”，是怎样操作，并透过大价股美团─W（3690）作例子，带出其中的操作盲点。当CMF值低于-0.25，便视为进入“超卖区”，上回已带出这并不代表买入讯号经已出现，可以“立即进场”；却只是代表投资者可以“准备进场”，意味著还需要一些条件配合出现，才适合进场。对于美团的例子，我们以CMF值离开“超卖区”视为适合进场，诚然效果不理想。

留意两个区间的解读含意

若大家有留意CMF值为 -0.25或以下，以及介乎-0.1至大于-0.25的含意，不难看出问题所在。前者代表卖方的沽压动力“压倒”买方的购买动力；后者代表卖方的沽压动力“强于”买方的购买动力。从以上两种描述，均反映卖方动力较买方的占优，因此至少需要等CMF值为-0.1以上，卖方优势明显减少，才视为存在进场诱因。上回以2021年3月11至22日作观察范围，这八个交易日的相对CMF值为-0.208、-0.26、-0.296、-0.280、-0.297、-0.265、-0.256和 -0.237，期内最大两个数值为 -0.208和 -0.237，就是介乎 -0.1至大于 -0.25的范围内。

进场即蚀逾半成怀疑人生

这两数值与-0.1和-0.25作比较，明显是靠近-0.25，足以证明2021年3月22日的收市价还未适合进场。对于进取者，例如上述于2021年3月，美团在3月26日才录得CMF值为 -0.136，这是自3月5日以来（事隔三周）首度处于-0.15或以上。以-0.136与-0.1和 -0.25作比较，轮到是靠近-0.1，才见较充份原理由考虑买入股份。若以当日收报302元进场，下个交易日（2021年3月29日）收报280.4元，账面亏损7.15%。进场仅一天便录得逾7%亏损，CMF值又瞬即降至-0.225，贴近-0.25，难免令人怀疑当时进场是否合适。

作进取者需要心理质素佳

这亦是笔者指出如此操作只宜让进取者考虑进行的原因，需要具备良好心理质素，以及较强风险承受能力。其后两个交易日（2021年3月30和31日）虽见股价回升，不过分别为293.6和298.2元，仍在302.00元以下，已见“挨价”守候三日。这两天的CMF值为 -0.149和-0.184，均高于-0.2，只是数值仍见时高时低，持股者还未能松懈。值得留意3月31日曾高见304元，高于302元，算是出现走出“挨价”格局的曙光。又于两个交易日后 （2021年4月7日）开报335元，较302元高出10.93%，持股进入第五个交易日便赚逾一成，绩效已算是有所交代。

不过当时始终上扬动力欠奉，335元已是全日高位，并见收报318元，较上个交易日（2021年4月1日）收报325.8元为倒跌收市，账面回报率亦锐减至不足5.3%。但若当时不愿离场，三个交易日后（4月12日）收报298.2元，再度由赚变蚀，要等九个交易日（4月23日）后才再有“解套”机会。可见上述操作即或对进取者而论，也必须提高警觉，并要有“见好就收”的操作心态。倘若当时未有把握于2021年4月23至30日的离场机会，便要遇上5月11日低见240元和5月14日收报242.2元相对302元的账面损失20.53%和19.80%。

【财经专栏】聂振邦（聂Sir）．新股聂人｜华盛证券分析师

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

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