蔡金资金流向指标中轴互动　谱出卓越操作成果｜聂振邦

今日续谈蔡金资金流向指标（Chaikin Money Flow, CMF）的原理及应用，上回表示该指标用来分析股价处于升势及跌势的动力状况，视为买方的购买动力与卖家的沽压动力形象化的表述。在CMF的图表上，以零作为中轴，上限是 +0.300；下限是 -0.300。正值代表股价为强势（股价处于上升趋势）；负值则股价为弱势（股价处于下跌趋势），这意味著中轴作为股价属强势及弱势的分界线，处于0的位置则证明买卖双方动力相若，出现好淡争持的局面。

指标数值变化看买卖动力强弱

当CMF值为正数而渐见增加，代表买方的购买动力大于卖家的沽压动力，并且买方的购买动力正在增强。反之，当CMF值为负数而渐见增加，代表卖家的沽压动力大于买方的购买动力，并且卖家的沽压动力正在增强。故此CMF的第一种应用是跟中轴的互动，若见CMF值由负变正，解读为买方的购买动力由弱转强，并超越卖家的沽压动力，视为进场讯号出现。至于CMF值由正变负，解读为卖家的沽压动力由弱转强，并超越买方的购买动力，视为离场讯号出现。

由负变正再增大确认进场讯号

以哔哩哔哩─SW（9626）为例，用上CMF为20个交易日的观察周期（即CMF （20）），于2021年10月6、7、8和11日（连续四个交易日）CMF值分别为 -0.002、+0.037、+0.040和 +0.138，除了由负变正，并见正数持续增大，确认是进场讯号。于10月11日收报568.5元，若于当时进场，大约一个月后于11月16和17日分别高见710和707元，较568.5元累升24.89%和24.36%，绩效相当不俗。又可留意早前的另一例子，于2021年6月25日至7月2日（连续五个交易日） CMF值分别为 +0.116、+0.104、+0.031、0.000和 -0.019，期内数值持续减少，并于7月2日由正变负，确认是离场讯号。

数值见反复预示股价将要转势

于2021年7月2日收报935元，至同年8月17至24日（连续六个交易日），CMF值分别为 -0.070、-0.065、-0.074、-0.072、-0.143和 -0.058，均较7月2日为 -0.019显著为低，不过期内CMF值表现反复，并非持续下行，却见忽低忽高，预示卖家的沽压动力较买方的购买动力的压倒胜局面难再保持，推断跌势已近尾声。实则8月20日低见487.2元，较7月2日收报935元是约一个半月累跌近48%。至于8月24日则收报577元，已较上述低位反弹18.43%。

值得留意上述六个交易日于2021年8月23日录得期内最低CMF值为 -0.143，当日收报523.5元，亦已较487.2元反弹7.45%。而于8月24日开报545元，反弹扩大至11.86%，超过一成确认跌势的确已完结，反成进场时机。结果于同年9月7和8日分别高见719和720元，不足半个月较545元累升31.93%和32.11%，同见操作成效不俗。

除了与中轴的互动观察，该指标的摆动范围介乎 -0.300至 +0.300，可分为以下五个区域：

1) +0.250或以上：买方的购买动力压倒卖家的沽压动力

2) 介乎 +0.100至少于 +0.250：买方的购买动力强于卖家的沽压动力

3) 少于 +0.100至大于 -0.100：买方的购买动力及卖家的沽压动力均未见明显优势

4) 介乎 -0.100至大于 -0.250：卖家的沽压动力强于买方的购买动力

5) -0.250或以下：卖家的沽压动力压倒买方的购买动力

【财经专栏】聂振邦（聂Sir）．新股聂人｜华盛证券分析师

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

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