同为移动平均线（MA）　SMA、WMA还是EMA较优胜呢？｜聂振邦

今日续谈技术指标中的移动平均线（Moving Average, MA），上回表示MA的重点有两个，其一是后者的“A”，英文是“Average”，意思是平均数，经已跟大家探讨，主要分为三种演算方法，就是算术平均（arithmetic average）、加权算术平均（weighted arithmetic average）和指数平均（exponential average）。现看另一重点“M”，英文是“Moving”，意思是移动。倘若只有“A”，便是产生一个定点；当有移动观念出现后，会产生多于一个定点，再把点与点连结起来，就形成线。随著点在不断向前推进，线就能伸延，钩划出股价走势。

最能切合实况表述的平均线

配合上述三种平均数的演算方法，市场上常见的移动平均线也有三种，就是简单移动平均线（Simple Moving Average, SMA）、加权移动平均线（Weighted Moving Average, WMA）和指数移动平均线（Exponential Moving Average, EMA）。对于反映股价走势而言，加入时点上的不同权重，理应更切合实况，从而得出WMA和EMA的表述效果优于SMA。诚如上回提出，WMA和EMA对时点权重的运算观念差别在于散离（discrete）和连续（continuous），对应股价处于低波动状态时，对于分析股价变化的敏感，EMA的果效优于WMA。故此EMA在三者当中是最能切合实况表述股价走势。

简单移动平均线的优势所在

正因如此，指数平滑移动平均线（MACD）和三重指数平滑移动平均线（TRIX）的演算基础，都是指数平均（exponential average），在参数之中会看到EMA。但可留意现时市场上关于股指或个股走势的评论，除非有明确标注，否则当谈到移动平均线时，就是用上SMA，毕竟这是三种移动平均线之中最易理解的，并且在实际应用上，对分析后市走势时，SMA不见得逊于WMA和EMA。有时由于WMA和EMA的敏感度高于SMA，出现杂讯的机会也较大，特别是处于横行市状态，用WMA和EMA作分析反而令买卖决定错判的风险增加。

以实例比较三种移动平均线

值得留意三种移动平均线在运用上没有绝对的优劣之分，以2021年7月6至8日为例，SMA、WMA和EMA的250天线（又称为“牛熊分界线”）分别在27110点、28,040点和27650点水平，若单纯地以恒指低位跌破此线视为进入熊市，相对在7月8日、7月6日和7月8日出现，而7月6和8日恒指分别收报28072点和27,153点，相对7月9日低见26861点，下跌1,211点和292点。就著跌破牛熊分界线便建空头的投资者，此例子见运用WMA的果效较SMA和EMA的显著为佳。然而，追溯回到2020年10月21日，恒指高见24903点，而WMA的250天线则处于24890点水平，可见当时高位突破250天线，视为入市讯号。

不过于2020年10月21日SMA和EMA的250天线分别在25,500和25320点水平，直至同年11月5日才见恒指突破两者的250天线，视为入市讯号，反映WMA早了半个月提示建多头进场。结果于2020年10月21日恒指收报24754点，相对10月23日高见24970点上升216点；但下个交易日（10月27日）恒指开始回调，至10月30日低见24029点，较24754点低725点，令已建多头投资者构成重大损失。若当时忍痛离场，却于两个交易日后（11月3日）又见恒指上破WMA的250天线，到底是否应再次建多头呢？

当投资者犹有余悸者未敢进场之际，谁知那是真的向上突破讯号，单是计至2020年底恒指报27231点，较11月3日收报24939点，错失了赚近2,300点的机会。反观SMA和EMA的250天线都在11月5日出现多头进场讯号，当日恒指收报25695点，相对27231点上升1,536点，虽未能像运用WMA进场讯号而产生赚近2,300点的果效，但其实计及上述要蚀725点，约赚1,575点，与1,536点根本相距不大，却能避开产生巨大心理阴影面积的风险呢！

【财经专栏】聂振邦（聂Sir）．新股聂人｜华盛证券分析师

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

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