2022年投资展望　内循环经济续提升　点评三大内需心水股｜伍礼贤

继上一周同读者简单分析过，预期消费将继续成为内地经济增长的重要稳定手段，而内循环经济对于总体经济的贡献比例将会进一步提升。对此，内需消费将仍会成为明年投资的一条重要主线。同时，由于该板块覆盖面相对较广，在芸芸消费股中，有哪些值得在明年重点关注？以下笔者提供三大心水股份。

第一只为蒙牛乳业（2319）。蒙牛为内地乳业龙头，近年来透过收购合并去壮大自己规模，目前，集团在行业的上、中、下游均有业务发展，在行内中具较大的竞争优势。经历2020年业绩因疫情影响而下降后，今年蒙牛在生产成本明显上升的情况下，透过调升产品售价及改善产品结构，去抵销成本上升带来的影响，并录得强劲业绩增长。而往后内地居民健康意识增强、三孩政策出台等因素，均利好乳业行业的长远发展。

今年年初蒙牛的股价曾经出现波段性下跌，主要曾因其重要股东达能集团减持有关。惟现时达能集团已不再持有任何蒙牛股份，这对蒙牛而言，亦相当于消除了一个不明朗因素。

第二只是华润啤酒（0291）。啤酒股上半年业绩总体表现不俗，本港上市三大啤酒股不论在收入还是盈利方面均录得显著增长。随著行业集中度提升以及消费升级等因素，未来行业之中的龙头企业，前景仍然值得看好。从产品总体毛利率来看，上半年华润啤酒毛利率相对其他两大啤酒股为低，在现时行业产品迈向高端路线化之际，预期未来华润啤酒具较大的后发空间。

此外，华润啤酒未来亦会将业务版图跨进白酒业，相信对其未来毛利率的提升具进一步促进作用。

最后一只是滔搏（6110）。体育用品股今年以来的表现可谓是逆市录得升势，不过行业的龙头目前处于较高估值之下，投资者不妨留意滔搏这只走势较为落后的体育用品股。作为著名国际品牌的代理，滔博在今年上半年收入同比出现倒退，为上市以来首次，当中同内地疫情有所反复，以及内地对国货品牌认同度上升所致。

不过期内集团盈利仍录得增长，而未来收入亦有机会恢复在平稳的增长步伐。再加上集团在估值上相对处于行业中较低水平，未来有机会出现追落后情况。

在明年内地对内需的著力只会继续加强之下，投资者不妨对上述三大股份作重点留意。

【财经专栏】投资明“贤”．伍礼贤｜光大新鸿基证券策略师