联想(0992)同时受惠Win10停更新　及超级智能体换机需求｜彭伟新

联想集团主营业务为设计、生产及销售个人电脑、平板电脑及手机等电子产品，随著集团加大弓在个人电脑的产品种类，而且推出AI电脑及伺服器等，令到集团成为了全球最大的个人电脑生产商，2024年计算，全球的市占率己经升上24.2%。另外，集团将会推出超级智能体及推理引擎，旨在提升端侧设备的AI推理能力，将大幅降低AI部署成本。

联想集团以现价计算，相等于过去 12 个月的追踪市盈率约 13.4 倍，整体估值并不算过高，但随著今年Win10作业系统将被淘汰，将会迎来大量的换机需求，特别是市场预期Win10升级下，将会有超过2.5亿台的电脑需要进行更新，以联想集团现时在市场上的市占率达到24.2%，预期联想集团或会有机会取得约6,500万台电脑的额外需求，因此，市场给予集团的预测市盈率为 9 倍，较追踪市盈率为低。而市场预期集团未来年的市盈率增长率达到0.54倍，而市账率则为 2.79 倍。联想集团过去一年的派息比率为 57.7%，至于过去5年的派息比率平均值达到45.4%，市场预期集团2025年的全年每股盈利为0.91港元，以过去年的平均派息比率45.4%计算，预期将会派 0.413 港元的股息，相等于 4.22 厘的预测股息率，与过去5年平均股息率4.36 厘相若。

联想集团于2025年5月16日以 9.77 港元收市，全日无变动，集团过去5年的平均Beta值为 0.95，系统性风险低稍为于大市。52周最高位曾见 13.6 港元，而最低位则曾见 6.57港元，以现价 9.77 港元计，联想集团的股价较 50 天线低 3.37%，另外，现价亦较 200 天线低 3.22%，基本上股价与主要的中、长线移动平均线相近，股价未有明显偏高并会有机会在逐步向好，以反映集团未来的理想发展情况。联想集团的机构投资者持股比率为32.75%，自去年12月13日至今年5月16日期间，股价录得6.89%的升幅，该期间共录得54.46 亿港元的资金流入，当中大户占其中的48.32 亿港元，而散户则占当中的6.11 亿港元(见图1所示)。大户对散户资金流比率为 7.9 比 1，反映出大户投资者仍然是主要看好并主动买入股份，同期大户投资者的坐货比率最高曾升上13.27%；而最低曾经跌至-3.71%，至于5月16日当日则为3.91%，虽然上周五大户坐货比率较低，但在股价再度有资金流入下，笔者有信心会拉动大户资金流坐货比率再度回升。

联想集团股价曾于今年2月开始再度大幅飊升，股价曾一度升上最高位见13.60港元，但随著9天RSI亦确认股价形成见顶，因此，股价持续回落并在关税问题而跌至4月9日的低位开始反弹，更在9天RSI重返30以上，带动股价反复回升，成功收复了整个跌浪总跌幅的38.2%反弹目标，在整体走势仍然向好，以及有利好的支持，股价有望以前跌浪总跌幅的61.8%反弹目标上望10.90港元，投资者只要股价未有跌穿保历加通道的底部，可以在9.50港元水平买入，上望10.90港元。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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