京东健康(6618)受惠整体医疗健康行业快速成长｜彭伟新

京东健康是一家内地领先的互联网医疗平台，业务涵盖医药电商、医疗服务和健康管理，依托京东集团的强大供应链和物流体系持续增长。短期内，受益于流感疫情导致的药品需求上升和用户流量增长，第一季业绩表现超出预期，显示出强劲的收入增长。中期来说，集团的营养产品和医疗设备销售将持续保持稳定增长，广告收入也有望提升。长期而言，京东健康的人工智能和全渠道投资将进一步增强其竞争优势，助力业务扩展。集团的业务主要可分为三大类别：医药电商、医疗服务及健康管理。

内地的医疗健康行业正处于快速增长阶段，市场规模预计在2025年将达到数万亿人民币。随著人口老龄化和健康意识的提升，需求持续增加。此外，政策支持和技术进步也促成了行业的蓬勃发展。尽管内地市场规模快速增长，但市场整体竞争仍然激烈，特别是在医药电商和在线医疗服务领域。原创药品销售逐渐成为竞争的重点，京东健康透过与制药公司合作来提升市场占有率，原创药品销售在集团内的占比达30%，有助于提升毛利率及稳定整体利润率。

市场预期集团首季受流感疫情影响，药品需求显著上升，第一季业绩强劲，收入同比增长25%至166.45亿元人民币，调整后的经营利润达到13.08亿元人民币，利润率提升至7.9%。预计2025年全年药品销售将增长超过20%，全年收入可达670.3亿元人民币，同比上升15.3%。不过，毛利率预计将轻微下跌，由2024年的23.3%微降至2025年的23.2%；净利润率则预计在2024年急升至7.2%后，2025年会再跌至4.9%。

自去年12月11日至今年5月14日，京东健康的股价录得2.82%的跌幅，但期间共录得40.76亿港元的资金流入，其中大户占37.84亿港元，散户占2.9亿港元。大户对散户的资金流比率为13比1，显示大户资金仍是股价推升的主要力量。同期，大户投资者的持股比率最高曾升至14.36%，最低曾跌至-1.26%，至5月14日当日为7.44%，显示大户资金动力正在改善，预期市场大户投资者将继续成为推动股价上升的主要动力。

在股价走势方面，自2022年12月底的高位90.75港元见顶后，股价持续回落，并反复跌至去年8月低位19.48港元。随后，股价开始反弹，形成了一浪高于一浪的趋势。最近，股价已成功收复20天线，预计将进一步反弹。若以整个跌浪的38.2%作为反弹目标，股价有望上望46.50港元。因此，建议在40港元水平买入，若股价失守保历加通道中轴36.70港元，则应先行止蚀离场。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

免责声明︰以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表香港01的任何立场，香港01亦无法核实上述内容的真实性、准确性和原创性。

另外，以上纯属个人研究分享，并不代表任何第三方机构立场，亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定。